20260201-中国银河-银行业周报_信贷延续对公强零售弱_被动资金流出边际收敛_23页_10mb

银行业周报总结（2026.01.26-2026.02.01）

核心内容

2026年1月26日至2月1日期间，银行板块表现优于市场，周涨幅达0.86%，高于沪深300指数的0.08%。国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨0.35%、下跌0.26%、上涨3.11%、上涨2.06%。26家A股银行上涨，其中青岛银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、齐鲁银行涨幅居前。银行板块市净率（PB）为0.65倍，股息率4.52%，在全行业中位列第2。

主要观点

• 信贷结构持续优化：2025年四季度人民币贷款同比增长6.35%，其中企事业贷款同比增长8.89%，较上季度提升约0.7pct。重点领域如普惠、涉农、科技型中小企业及绿色贷款增速显著，合计占人民币贷款增量的88.38%，较上季度提升4.32pct。房地产贷款同比下降1.6%，住户贷款增速放缓至0.5%，个人住房贷款降幅扩大至1.8%。
• 资金流动趋于稳定：本周股票型ETF申赎带来银行板块资金净流出426.74亿元，较上周扩大约38亿元，但后半周净流出有所收敛。预计被动资金流出空间将逐步缩小，长线资金和北向资金对银行板块的影响力将上升。
• 银行基本面改善预期增强：2025年业绩快报显示，上市银行整体业绩平稳修复，部分银行如宁波银行、青岛银行等表现突出。随着财政和货币政策的持续支持，银行板块的估值修复和配置窗口有望开启。
• 高股息与低估值吸引长线资金：银行板块的高股息率和低估值具备吸引力，险资等中长期资金的配置将有助于稳定估值中枢并推动估值进一步提升。

关键信息

信贷与贷款结构

• 人民币贷款同比增长6.35%，企事业贷款同比增长8.89%，增速环比提升0.7pct。
• 中长期贷款、短期贷款及票据融资增速分别为7.9%、11%、8.89%。
• 普惠、涉农、科技型中小企业贷款分别同比增长11.1%、6.5%、19.8%，绿色贷款同比增长20.2%，合计占人民币贷款增量的88.38%。
• 房地产贷款同比下降1.6%，个人住房贷款降幅扩大至1.8%。
• 住户贷款增速放缓至0.5%，经营、消费贷款分别同比增长4%、0.7%。

资金流动情况

• 本周股票型ETF申赎净流出3207.5亿元，银行板块资金净流出426.74亿元，较上周扩大约38亿元。
• 后半周（1月29-30日）单日净流出有所收敛，全市场股票型ETF单日申赎带来银行板块资金净流出占自由流通市值的比重收敛至0.05%。
• 随着资金扰动加速出清，长线资金对银行板块定价影响力上升，被动型公募资金影响力减弱。

业绩表现与估值

• 截至2026年1月30日，共有10家上市银行发布2025年业绩快报，多数银行业绩平稳修复。
• 银行板块市净率0.65倍，全部A股市净率1.92倍，银行板块相对全部A股折价33.85%。
• 银行板块股息率为4.52%，高于全部A股平均水平。

投资建议

• 板块推荐：继续看好银行板块的红利价值，维持推荐评级。
• 个股推荐：工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行资产质量。
• 利率下行：可能对净息差（NIM）造成压力。
• 关税冲击：可能影响居民有效消费需求及房地产市场。

附录与政策动态

• 监管与政策：

  • 2026年1月26日，中国人民银行召开宏观审慎工作会议，强调宏观审慎管理及政策工具箱的丰富。
  • 2026年1月29日，中国人民银行发布2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06%。

• 上市公司公告：

  • 成都银行：首次公开发行限售股上市流通。
  • 兴业银行：2025年半年度权益分派实施公告。
  • 建设银行：唐朔副行长任职公告。
  • 紫金银行：调整可转债转股价格。
  • 兰州银行：2025年中期利润分配方案公告。
  • 重庆银行：首次公开发行部分限售股上市流通。
  • 光大银行：赎回第三期优先股公告及半年度分红派息实施公告。

图表目录

• 图1：金融机构贷款增速
• 图2：企业贷款余额及增速
• 图3：重点领域贷款增速
• 图4：住户贷款余额及增速
• 图5：房地产贷款余额及增速
• 图6：2026年初以来指数挂钩股票型ETF申赎净流入带来的规模变动
• 图7：股票型ETF申赎净流入带来的规模周变动及影响
• 图8：沪深300及银行板块涨跌幅
• 图9：银行各细分板块涨跌幅
• 图10：恒生综合指数及内地银行板块涨幅
• 图11：A股银行个股涨跌幅
• 图12：H股内地银行个股涨跌幅
• 图13：恒生AH折溢价指数
• 图14：银行个股A/H折溢价
• 图15：A股市场银行股估值PB（LF）及折溢价
• 图16：A股市场各行业股息率
• 图17：公开市场操作数据
• 图18：MLF净投放金额
• 图19：央行7天逆回购金额
• 图20：央行买断式逆回购操作情况
• 图21：LPR和7天逆回购利率
• 图22：Shibor走势
• 图23：银行间同业拆借加权利率
• 图24：同业存单发行利率
• 图25：国债到期收益率
• 图26：企业债（AAA）到期收益率
• 图27：社融存量
• 图28：社融增量
• 图29：社融分项数据
• 图30：金融机构贷款余额及增速
• 图31：金融机构贷款数据-居民部门
• 图32：金融机构贷款数据-企业部门
• 图33：金融机构存款数据
• 图34：金融机构分部门存款数据

估值与盈利情况

• 表1：银行相关主要指数及对应规模、申赎资金影响（截至2026/01/30）
• 表2：上市银行2025年业绩快报（截至2026/01/30）
• 表3：国内上市银行盈利、市净率与市值变动情况
• 表4：重点公司估值表
• 表5：监管与政策跟踪
• 表6：上市公司重要公告