20260901-东吴证券-康农种业-920403.BJ-2026年半年报点评_康农玉8009推动公司销量高增_全球化战略稳步推进_3页_438kb

康农种业（920403）2026年半年报总结

核心内容概览

康农种业在2026年半年报中表现出强劲的业绩增长，主要得益于核心品种“康农玉8009”的市场认可和销售旺季延长。公司持续推进全球化战略，海外市场营收同比增长100%。整体来看，公司营收和净利润均实现显著提升，财务结构稳健，盈利预测保持乐观。

主要观点

• 业绩表现强劲：2026年半年报显示，公司实现营业收入6,802.05万元，同比增长48.28%；归母净利润1,502.35万元，同比增长72.91%；扣非归母净利润905.04万元，同比增长126.60%。
• 核心品种拉动增长：康农玉8009在黄淮海区域销售延伸至第二季度，带动营收大幅增长。该品种在华东、华中、华北和西北地区表现尤为突出。
• 销售旺季延长：农历春节时点偏晚，导致销售旺季延长，进一步推动了营收增长。
• 毛利率提升：2026H1玉米种毛利率为47.62%，同比提升7.17个百分点，主要得益于制种成本下降。
• 区域表现分化：华东、华中、华北、西北、西南、华南地区营收均实现增长，但东北地区因品种更新迭代周期，营收下滑较大。
• 海外市场拓展：2026H1境外营收为130.42万元，同比增长100%。尽管当前毛利率为-5.46%，但长远来看，有助于公司在非洲市场的口碑积累。
• 合同负债增长：2026Q2末合同负债达1.5亿元，同比增长37%，主要由于黄淮海区域提前预收2026-2027年销售季货款。
• 期间费率下降：公司期间费用同比增长19%，但期间费率下降7.7个百分点，主要受益于营收增长。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.02/1.24/1.49亿元，同比增长34%/22%/20%，维持“买入”评级。
• 财务指标稳健：公司资产总计和负债合计均呈增长趋势，资产负债率有所波动但总体可控。所有者权益持续增加，市净率逐步下降。

关键信息

财务数据概览

区域营收表现

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

重要财务与估值指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 市场需求不及预期

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 分析师团队：
  • 朱洁羽（S0600520090004）
  • 易申申（S0600522100003）
  • 余慧勇（S0600524080003）
  • 武阿兰（S0600526070005）
  • 研究助理：陈哲晓（S0600124080015）

公司基本信息

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

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