> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝行业月度分析报告总结（2026年8月7日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月及8月初国内及海外铝行业的主要运行情况，涵盖供应、需求、库存、价格及进出口等多个方面。核心内容包括： - 国内铝锭库存持续去化，保税区库存有所回升。 - 海外电解铝产量因产能恢复而上升，但同比仍大幅下降。 - 铝价在7月企稳回升，8月初继续偏强震荡。 - 铝锭进口亏损收窄，出口面临压力。 - 需求端呈现分化，部分行业开工率下降，铝棒表现相对较强。 - 成本端整体偏稳，铝土矿、氧化铝、阳极和动力煤价格震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端 - **国内**：2026年7月电解铝产量为387.4万吨，同比增长1.6%，环比增长3.5%。8月预计产量环比持稳，同比增幅约2.0%。 - **海外**：7月海外电解铝产量为240.2万吨，同比下降6.7%，环比增长5.2%。印尼、印度、欧洲和中东产能恢复带动产量增长，但同比降幅仍大。 - **氧化铝**：6月国内氧化铝运行产能环比下滑，开工率回升至78%左右，产量同比增长约3.9%。 ### 2. 库存与现货 - **国内库存**：截至8月7日，铝锭社会库存为92万吨，较7月初减少14.2万吨；铝棒库存为13.3万吨，较7月初增加1.1万吨。 - **保税区库存**：8月6日保税区库存为11.7万吨，较7月初增加2.3万吨。 - **LME库存**：8月6日LME铝库存为25.9万吨，较7月初减少3.0万吨，处于数年低位。 - **现货基差**：国内现货基差分化，华南偏强，华东、中原偏弱。LME市场Cash/3M升水走强，8月初现货小幅升水期货。 ### 3. 铝价走势 - **沪铝**：7月沪铝主力合约上涨4.72%，至23630元/吨；8月初继续偏强震荡，预计运行区间为23400-24800元/吨。 - **伦铝**：7月伦铝3M合约上涨2.9%，至3295美元/吨；预计8月初运行区间为3100-3500美元/吨。 - **价格支撑**：国内库存去化、废料供应偏紧、海外库存维持低位是支撑铝价回升的主要因素。 ### 4. 进出口 - **铝锭出口**：7月未锻轧铝及铝材出口量为64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%；1-7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。 - **铝锭进口**：7月进口亏损收窄，边际有利于进口而不利于出口。 - **进口来源**：6月铝锭进口主要来自俄罗斯、印尼、马来西亚、印度、澳大利亚、阿曼，其中俄罗斯占比达92%。 - **再生铝进口**：6月再生铝进口量为13.3万吨，环比减少1.9万吨，同比下降14.6%；1-6月累计进口量为98.2万吨，同比下降3.0%。 ### 5. 需求端 - **铝材产量**：2026年1-6月中国铝材累计产量为3230.3万吨，降幅扩大至2.4%。 - **下游开工率**：7月铝棒开工率较强，而铝型材、板带箔、铝杆、铝合金开工率均下滑。 - **白电排产**：8月家用空调排产1073万台，同比下降16.7%；冰箱排产877万台，微增0.7%；洗衣机排产883万台，同比增长2.3%。 - **地产数据**：6月地产数据维持偏弱，新开工、施工、竣工面积降幅扩大。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - 7月国内电解铝产量387.4万吨，同比增长1.6%，环比增长3.5%。 - 8月国内电解铝产量预计环比持稳，同比增幅约2.0%。 - 海外7月电解铝产量240.2万吨，同比下降6.7%，环比增长5.2%。 - 印尼、印度、欧洲和中东产能恢复带动海外产量回升，但同比降幅仍大。 - 6月国内氧化铝运行产能环比下滑，开工率回升至78%左右，产量同比增长约3.9%。 ### 库存与现货 - 国内铝锭社会库存92万吨，较7月初减少14.2万吨。 - 保税区库存11.7万吨，较7月初增加2.3万吨。 - 铝棒库存13.3万吨，较7月初增加1.1万吨。 - LME库存25.9万吨，较7月初减少3.0万吨，处于数年低位。 - 现货基差分化，华南偏强，华东、中原偏弱；LME市场Cash/3M升水走强。 ### 铝价走势 - 沪铝主力合约7月涨4.72%，至23630元/吨；8月初偏强震荡，预计运行区间23400-24800元/吨。 - 伦铝3M合约7月涨2.9%，至3295美元/吨；预计8月初运行区间3100-3500美元/吨。 - 铝价上涨主要受国内库存去化、废料供应偏紧、海外库存低位支撑。 ### 进出口 - 7月未锻轧铝及铝材出口量64.3万吨，环比减少6.8万吨，同比增长18.6%；1-7月累计出口403.9万吨，同比增长16.7%。 - 7月铝锭进口亏损收窄，边际有利于进口而不利于出口。 - 6月铝锭进口主要来自俄罗斯（占比92%），印尼进口维持偏低水平。 - 6月再生铝进口量13.3万吨，环比减少1.9万吨，同比下降14.6%；1-6月累计进口量98.2万吨，同比下降3.0%。 ### 需求端 - 6月铝材产量下降，1-6月累计产量3230.3万吨，降幅扩大至2.4%。 - 铝棒开工率提升，铝型材、板带箔、铝杆、铝合金开工率下滑。 - 8月白电排产数据：家用空调排产1073万台，同比下降16.7%；冰箱排产877万台，微增0.7%；洗衣机排产883万台，同比增长2.3%。 - 6月地产数据偏弱，新开工、施工、竣工面积降幅扩大。 --- ## 结论 - **库存去化**：国内铝锭库存快速去化，保税区库存小幅回升，LME库存维持低位，整体库存压力缓解。 - **铝价走势**：铝价企稳回升，8月初偏强震荡，预计震荡上冲，铝价与国内库存相关性增强。 - **供需格局**：海外供应恢复预期强化，但短期内短缺格局延续；国内需求季节性回升，铝水比例维持高位。 - **进出口影响**：进口亏损收窄，边际有利于进口；出口面临一定压力。 - **未来展望**：国内下游需求有望季节性回升，铝价预计维持震荡上行趋势，但需关注海外供应恢复及国内需求变化。