20260303-国信证券-互联网行业2026年3月投资策略_观察Agent对互联网生态流量和用户的影响_优选领先大模型厂商和算力供应链_17页_1006kb

报告摘要

2026年3月的互联网行业投资策略认为，AI技术正进入Agent元年，这将深刻影响用户与数字化生态的交互方式。在这一背景下，大模型厂商和算力供应链企业将受益，因此建议优先布局这些领域。

谷歌：
- 推出AI购物功能，嵌入搜索与Gemini。
- 推出音乐生成模型 Lyria3，支持用户根据描述生成音乐。
- 测试新型广告格式，允许品牌在AI模式中展示折扣。
OpenAI：
- 推出 GPT-5.3-Codex，性能与速度显著提升。
- 与Snowflake达成2亿美元合作协议，推出AI编程助手 CortexCode。
Meta：
- 为 Vibes 测试独立应用，意图打造Sora的直接竞品。
- 推出AI生成短视频社交平台，支持用户创作与分享AI内容。
Anthropic：
- 发布 Claude Opus 4.6，增强复杂任务处理能力。
- 推出AI代码扫描工具 Claude Code Security，引发美股网络安全股下跌。
阿里：
- 发布 千问3.5 模型，性能媲美Gemini3。
- 推出 Qwen3.5-Plus，参数达3970亿，推理效率提升。
- 推出 QwenCodingPlan，支持多模型切换。
字节跳动：
- 发布 豆包大模型2.0系列，含Pro和Lite版本。
- 在数学、推理、多模态理解等方面表现优异。
MiniMax：
- 发布 MiniMax M2.5，提升复杂任务处理速度。
- 推出 MaxClaw，实现OpenClaw一键部署。
百度：
- 推出 OpenClaw 一键部署服务，支持主流大模型接入。

游戏行业：
- 2月共下发152款游戏版号，含腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》等。
- 《鹅鸭杀》成为2026年第一款“出圈”手游，用户增长迅猛。
金融科技：
- 2026年1月支付机构备付金环比增长 2%。
- 香港金管局发布金融科技推广蓝图，推动AI和分布式账本技术。
电商行业：
- 京东五金城启动开工季活动，提供官方直降优惠。
- 快手推出“全域流量”模式，扩大商家流量获取范围。
- SHEIN获得“废弃物零填埋”认证，推进可持续发展。
- 拼多多上线“膨胀券”，提升商品吸引力。
- TEMU在土耳其设立本地公司，恢复跨境发货服务。
本地生活：
- 京东外卖上线“1对1急送”服务，提升用户体验。
- 京东机器人搜索量增长25倍，春节消费热度高。
- 抖音生活服务发布春节消费数据，团圆饭订单量增长 216%，线上送礼订单增长 64%。
- 京东外卖微信小程序上线，丰富品类覆盖。
- 天虹超市与淘宝闪购达成战略合作，拓展即时零售布局。
短视频行业：
- 字节发布 Seedance2.0，应对版权问题。
- 快手推出 可灵3.0，实现多模态输入与输出，开启“人人皆可当导演”时代。
- 网信办对快手平台进行处罚，因存在色情低俗内容。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（港元/美元）	总市值（百万港元/美元）	2025E经调整EPS	2026E经调整EPS	2025E PE	2026E PE
0700.HK	腾讯控股	优于大市	518.0	4,717,092	27.60	32.63	17.6	14.9
9988.HK	阿里巴巴-SW	优于大市	142.9	2,729,290	6.66	8.77	20.2	15.3
3690.HK	美团-W	优于大市	81.2	495,987	-1.26	5.20	-60.5	14.7
9888.HK	百度集团-SW	优于大市	123.7	340,195	7.64	8.87	15.2	13.1
1024.HK	快手-W	优于大市	62.9	273,546	4.68	5.51	12.6	10.7
TME.N	腾讯音乐	优于大市	14.6	22,509	5.64	6.50	18.4	15.9
9899.HK	网易云音乐	优于大市	154.6	33,688	14.54	12.09	10.0	12.0
1357.HK	美图公司	优于大市	5.7	25,957	0.16	0.27	33.3	19.7

2026年3月，互联网行业在AI Agent的推动下，进入新的发展阶段。建议投资者关注大模型厂商和算力供应链，同时留意政策变化及市场竞争。行业整体估值有所下降，但AI技术的持续进步为未来增长提供了支撑。

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