20260907-国盛证券有限责任公司-硬科技核心策略_GPT-6宣告AGI时代算力军备以周计_非农碾压加息押注重回六成_修复遇阻蓄势不改_3页_411kb

中小盘：硬科技核心策略总结

核心内容

本报告围绕硬科技投资主线，重点分析AGI时代的开启、算力需求的持续增长以及宏观层面的市场反应，提出投资建议与风险提示。

主要观点

• AGI时代开启：OpenAI发布GPT-6 Astra，标志着AGI时代正式开启，大模型训练与算力需求进入周度迭代节奏。
• 算力军备竞赛升级：英伟达以129.3亿美元收购Hugging Face，完善其“算力+模型入口”生态布局，FY2028营收指引同比增长约70%，算力链高景气有望延续至2028年。
• 国内液冷需求刚性化：液冷从可选配置转变为算力基建的刚需，国内液冷服务器渗透率预计2026年升至37%，2027年突破50%。
• AI应用政策落地：工信部明确2026年底突破2000家、2027年底不少于3000家AI应用服务商的硬指标，推动AI应用从技术验证期迈向量化培育阶段。
• 宏观面加息预期升温：美国8月非农数据大幅超预期，9月加息概率升至59.43%，全球资产价格即时重定价，后续美联储议息会议前的数据将成为关键观察点。
• 关键投资节点：重点关注9月9日美国财政部回购加码、9月10日苹果秋季发布会、9月10-11日PPI与CPI数据、9月15-16日美联储议息会议等。

关键信息

一、产业面：AGI时代开启，算力军备竞赛升级

• 全球大模型迭代加速：OpenAI发布GPT-6 Astra，依托超10万块GPU训练，性能与定价同步提升，API定价为前代2.5倍。
• 英伟达生态扩张：收购Hugging Face，拓展模型分发入口，FY2028营收指引增长约70%。
• AI军备竞赛白热化：多家厂商集中更新大模型，如Anthropic发布Fable 5.1与Mythos 5.1，谷歌发布Gemini 3.8 Flash。
• 芯片制造瓶颈转移：台积电对芯片制造工具需求翻倍，资本支出上调至600-640亿美元，瓶颈转向设备交期。

二、中国大陆：液冷刚需确立，政策护航AI应用

• 液冷渗透率快速提升：2021年不足3%，预计2026年升至37%，2027年突破50%。
• 政策支持AI应用落地：工信部明确AI应用服务商数量目标，通过首购首用、“算力券”等方式推动行业量化发展。
• 企业信心增强：中际旭创拟40-80亿元回购股份用于员工激励，显示长期发展信心。

三、宏观面：非农数据超预期，市场加息预期升温

• 非农数据亮眼：8月新增就业16.2万人，远超预期，失业率维持4.1%，平均时薪环比增长0.3%。
• 服务业PMI与通胀数据：ISM服务业PMI为55.4，价格指数72.6创四年新高，显示通胀粘性。
• 市场反应：CME FedWatch显示9月加息概率升至59.43%，全球资产价格即时重定价。

投资建议

• 主线布局：建议围绕国产存储产业链、算力硬件链、AI应用链进行布局。
• 重点标的：
  • 存储产业链：长鑫科技、长川科技、江丰电子、深科技、聚辰股份
  • 算力硬件链：沃尔德
  • AI应用链：金山办公、奥尼电子

风险提示

• 货币政策收紧超预期
• 行业景气度不及预期
• 技术落地与业绩兑现不及预期
• 地缘政治与供应链扰动

免责声明

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