20230731-国投安信期货-苯乙烯周报_纯苯支撑下_苯乙烯表现偏强_13页_5mb

纯苯支撑下苯乙烯表现偏强总结

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯市场近期表现，指出其在纯苯价格支撑下表现偏强。同时，对苯乙烯上游原料（石脑油、乙烯、纯苯）及下游产品（PS、EPS、ABS）的市场动态、利润情况、库存变化和开工率进行了详细分析。整体来看，苯乙烯市场在供应端收紧、港口库存下降以及纯苯价格支撑下呈现出较强的走势。

主要观点

1. 上游供应端收紧

• 原油市场：沙特自愿减产100万桶/日可能延续至9月，俄罗斯原油出口量减少50万桶/日，美国能源部计划额外购买600万桶原油以补充战略石油储备，整体原油供应端持续收紧。
• 石脑油：俄罗斯石脑油出口至亚洲大幅减少，新加坡轻质馏分油库存持续去化，但整体市场仍显疲软。
• 乙烯：乙烯市场因衍生品需求不佳和库存高位，表现疲软，对苯乙烯成本支撑有限。
• 纯苯：纯苯价格表现偏强，主要受供应端收紧和需求端提升影响。上海赛科和浙石化歧化装置重启，周开工率提升2.09%至74.66%。下游苯乙烯装置负荷继续提升，提货情况良好，港口库存大幅下降。

2. 苯乙烯市场表现

• 港口库存：本周苯乙烯港口库存（隆众口径）为7.54万吨，较上周下降17.14%，同比上升25.67%。
• 台风影响：长江短暂封航导致苯乙烯船货抵港延期，港口库存去化压力减小，但下游刚需提货仍支撑市场。
• 基差与月差：苯乙烯华东市场价较近月主力合约收盘价偏强，基差和月差均呈现正向趋势，显示市场对现货的溢价。

3. 苯乙烯下游产品表现

• PS：价格稳定，但加工费承压，接货意愿转弱。
• EPS：加工费承压，但近期开工率有所回升。
• ABS：价格下跌，加工费承压明显，市场表现疲软。

4. 市场操作机会

• 纯苯与苯乙烯价差：纯苯进口量偏低，港口库存去化，支撑苯乙烯价格。
• 操作建议：建议关注“买纯苯抛苯乙烯”的空加工费操作机会，市场趋势明确，具备一定的可操作性。

关键信息

上游分析

• 石脑油：CFR日本价格为638.75美元/吨，7日上涨51美元，涨幅8.72%；日本石脑油裂解价差上涨，显示裂解利润改善。
• 乙烯：CFR东北亚价格为771美元/吨，7日持平，30日上涨55美元，涨幅7.68%；乙烯-石脑油价差维持稳定，对苯乙烯成本支撑有限。
• 纯苯：华东市场价为7250元/吨，7日上涨600元，涨幅9.02%；纯苯催化重整法利润为-634.51元/吨，7日上涨97元，但整体仍承压。
• 纯苯库存：本周港口库存为11.63万吨，环比下降22.62%，同比高384.58%。

下游分析

• 苯乙烯：华东港口库存为84.2 kt，7日上涨10 kt，涨幅12.87%；华南港口库存为7 kt，7日下降16 kt，降幅69.57%。
• 苯乙烯开工率：本周开工率为70.89%，较上周下降0.63%，但整体开工率维持在较高水平。
• 加工费：苯乙烯下游加工费承压，接货意愿转弱，市场表现疲软。

市场操作建议

• 操作评级：苯乙烯市场表现偏强，建议关注“买纯苯抛苯乙烯”的空加工费机会。
• 趋势判断：当前市场趋势较为明晰，具备一定的可操作性。

数据支持

价格与利润数据

• 纯苯：华东市场价7250元/吨，本周上涨600元，涨幅9.02%；催化重整法利润-634.51元/吨，7日上涨97元，但整体仍承压。
• 苯乙烯：华东市场价8275元/吨，7日上涨350元，涨幅4.42%；韩国FOB价格995美元/吨，7日上涨53美元，涨幅5.57%。
• 下游产品：PS日度均价8575元/吨，7日上涨125元，涨幅1.48%；EPS日度均价9337.5元/吨，7日上涨369元，涨幅4.11%；ABS日度均价10050元/吨，7日下跌400元，跌幅3.83%。

库存与开工数据

• 纯苯库存：本周港口库存为11.63万吨，环比下降22.62%，同比高384.58%。
• 苯乙烯库存：华东港口库存84.2 kt，华南港口库存7 kt，华东+华南合计91.2 kt，均呈下降趋势。
• 开工率：纯苯周度开工率74.66%，苯乙烯开工率70.89%，PS开工率70.82%，EPS开工率56.18%，ABS开工率84.88%。

图表分析

• 图1：苯乙烯江苏市场价-5年走势，显示近期价格偏强。
• 图5：乙烯-石脑油价差，显示乙烯成本对苯乙烯影响有限。
• 图8：纯苯华东市场价走势，显示价格偏强。
• 图10：苯乙烯华东-华北区域价差，显示区域间价格差异。
• 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差，显示基差偏强。
• 图24：苯乙烯港口库存华东+华南，显示库存持续去化。

结论

综上所述，苯乙烯市场在纯苯价格支撑下表现偏强，主要受上游供应端收紧、港口库存下降及台风影响下下游提货需求等因素驱动。建议关注“买纯苯抛苯乙烯”的空加工费机会，同时留意未来检修装置回归和新产能释放对市场的影响。市场趋势较为明确，具备一定的可操作性，但需持续关注供需变化及价格波动。