深度报告-20211231-国信证券-电力设备新能源2022年1月投资策略_正极成本一路走高_光伏装机有望加速_28页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2022年1月的电力设备与新能源行业投资策略，整体对行业持“超配”态度，认为其具备良好的增长潜力和投资价值。报告从新能源汽车、光伏、风电、锂电产业链等多维度分析了行业动态、市场表现及未来趋势，并提供了重点公司的投资建议与盈利预测。

主要观点

新能源汽车与锂电

• 市场表现：2021年11月国内新能源车销量45万辆，同比+121%，环比+17%。预计2021年全年销量达348万辆，同比+155%；全球新能源车销量预计达644万辆，同比+98%。
• 政策影响：国内新能源车补贴政策逐步退坡，但整体仍保持增长。美国和欧洲新能源车市场政策支持强劲，预计电动化进程将进一步加速。
• 产业链数据：动力电池装机量11月为20.8GWh，同比+96%、环比+35%。磷酸铁锂电池装机量增长显著，预计在下游需求推动下，其占比将继续维持高位。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技等公司。部分企业因成本传导和盈利改善被推荐。

光伏

• 市场表现：2021年11月国内光伏装机量持续增长，预计2022年装机量位于60-75GW区间。全球装机量预计达180-225GW，主要受美国、印度等国推动。
• 价格趋势：多晶硅料价格维持在200元/公斤左右，较2021年下半年有所下降，但组件价格受高装机预期影响，回调空间有限。
• 技术发展：Topcon技术将在2022年率先放量，异质结技术具备清晰的降本路线。部分一体化企业有望通过解决技术瓶颈获得溢价。
• 投资建议：推荐中信博、福斯特、海优新材、上能电气、阳光电源等光伏行业龙头。

风电

• 市场表现：2022年陆上风电装机量预计达50GW以上，同比增长40%以上。海上风电虽有下滑，但核心零部件板块仍具潜力。
• 价格趋势：风机投标价格在2021年12月有所下降，但整体仍保持较高水平。
• 投资建议：推荐运达股份、天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能等企业。

新能源建设与运营商

• 政策背景：中央经济工作会议强调新能源基建战略地位，风光大基地项目成为增长重点。
• 市场趋势：绿电需求增加，绿电较火电溢价有望突破0.03-0.05元/度。
• 投资建议：推荐江苏新能、中国电建、中国能建等企业。

关键信息

行业动态

• 钠离子电池：三峡能源与中科海钠合作建设1GWh量产线，计划2022年投产。
• 电池涨价：LG新能源、三星SDI、鹏辉能源等电池厂商在2022年1月开始提价。
• 企业合作：大众成为国轩高科第一大股东，推动其2022年产能突破100GWh。
• 新技术发布：蔚来发布ET5车型，续航达550-1000公里；蜂巢能源发布领蜂600战略，计划2025年产能达600GWh。
• 政策支持：美国新能源车政策推动电动化进程，预计2030年电动化率将达50%。

产业链数据

• 锂电材料：锂盐价格上涨，碳酸锂价格达26.6-27.3万元/吨，磷酸铁锂价格达9.8-10.4万元/吨。正极材料价格整体上涨，负极材料维持紧平衡，隔膜价格小幅上涨，电解液价格高位稳定。
• 光伏材料：硅料价格小幅阴跌，组件价格回调至1.70元/W左右。EVA胶膜、光伏玻璃等辅材价格维持稳定。
• 风电材料：风机招标容量增长显著，陆上风电招标量达52.2GW，同比增长67%。风机投标价格下降，但行业仍保持高景气。

投资建议

• 光伏：关注中信博、福斯特、海优新材、上能电气、阳光电源。
• 风电：关注运达股份、天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能。
• 新能源建设与运营商：关注江苏新能、中国电建、中国能建。
• 锂电：关注宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 新能源车产销不及预期

投资评级定义

• 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上
• 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间