20221110-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年11月10日）

一、核心内容概述

本晨报对黑色系商品及玻璃进行了分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体来看，市场在宏观政策、供需变化及行业动态的多重影响下，呈现震荡反复或宽幅震荡的走势，部分品种如玻璃则趋势下跌未结束。

---

二、主要品种分析

1. 铁矿石

• 趋势强度：震荡反复（θ）
• 基本面：
  • 期货价格：12301合约昨日收盘价为686.0元/吨，上涨2.62%。
  • 现货价格：进口矿价格普遍上涨，国产矿价格相对稳定。
  • 价差：基差有所收窄，部分价差维持不变。
• 观点与建议：
  • 产业下游需求回升，但疫情和冬季因素限制需求恢复的延续性。
  • 宏观政策预期提升，市场分歧加大。
  • 建议投资者关注震荡反复走势，避免追涨。

---

2. 螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：中性（0）
• 基本面：
  • 螺纹钢RB2301收盘价3,590元/吨，上涨1.53%。
  • 热轧卷板HC2301收盘价3,686元/吨，上涨1.80%。
  • 现货价格：螺纹钢和热轧卷板价格在不同城市有所上涨或持平。
  • 价差：基差和近远月价差均有波动，跨品种价差也有所调整。
• 观点与建议：
  • 供需双弱，钢厂减产，终端需求疲软。
  • 市场出现大幅波动，前期下跌后快速反弹。
  • 建议以宽幅震荡思路对待，谨慎操作。

---

3. 硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：中性（0）
• 基本面：
  • 硅铁301收盘价8404元/吨，上涨26元；锰硅301收盘价7264元/吨，上涨42元。
  • 现货价格：硅铁和锰硅价格稳定，但期现价差偏负。
  • 价差：近远月价差和跨品种价差均有小幅调整。
• 观点与建议：
  • 供应端面临政策扰动，需求端现实观望情绪加剧。
  • 虽然宏观情绪有所好转，但供需宽松，价格驱动有限。
  • 短期存在触底回调可能，但上行空间有限。

---

4. 焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：中性（0）
• 基本面：
  • 焦炭J2301收盘价2664.5元/吨，焦煤JM2301收盘价2094元/吨。
  • 北方港口焦煤报价维持高位，国内产地报价分化。
  • 持仓变化：焦煤多空增仓，焦炭多空增仓幅度较小。
• 观点与建议：
  • 钢厂利润有所修复，但终端需求仍偏弱。
  • 煤焦价格反弹更多是宏观利好推动，现实层面仍受负反馈影响。
  • 建议投资者谨慎追涨，关注原料价格止跌回升的信号。

---

5. 动力煤

• 趋势强度：θ
• 基本面：
  • 动力煤ZC301昨日暂无成交，价格维持在899元/吨。
  • 港口报价松动，产地报价分化，内蒙发运增加，山西运输受限。
• 观点与建议：
  • 终端维持刚需采购，市场煤价维稳。
  • 内蒙古开始对煤炭价格进行核查，可能引发调降。
  • 短期供应偏紧与冬储需求错配支撑煤价，但需警惕价格回调风险。

---

6. 玻璃

• 趋势强度：偏弱（-1）
• 基本面：
  • 期货FG301昨日收盘价1392元/吨，上涨1.09%。
  • 现货价格稳定，部分区域价格松动。
  • 价差：基差和合约价差均有波动。
• 观点与建议：
  • 现货价格持续承压，贴水缩窄。
  • 地产市场未明显好转，趋势下跌未结束。
  • 建议关注1400-1420的上方压力位和1300、1200的下方支撑位。

---

三、宏观及行业动态

• PPI与CPI数据：10月PPI同比下降1.3%，CPI同比上涨2.1%。
• 政策利好：系统重要性银行加大制造业和基建领域贷款投放。
• 行业消息：
  • 锰矿进口量环比上升，加蓬锰矿进口量下降明显。
  • 铁水产量边际递减，煤焦价格反弹但缺乏持续支撑。
  • 冬季来临，终端需求进入传统淡季。

---

四、市场情绪与策略建议

• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，政策利好与现实疲软并存。
• 策略建议：
  • 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤均建议以震荡思路对待。
  • 玻璃趋势下跌未结束，短期关注支撑位。
  • 投资者应警惕政策与现实之间的博弈，避免盲目追涨。

---

五、风险提示

• 宏观政策变化可能对市场情绪产生较大影响。
• 疫情和季节性因素可能抑制终端需求。
• 原料价格波动可能对产业链价格产生传导效应。
• 建议投资者关注市场动态，结合自身风险承受能力进行操作。

---

六、分析师声明与免责条款

• 报告内容基于合规渠道获取的数据，分析逻辑独立、客观、公正。
• 报告不构成具体投资建议，仅作为参考。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，注意投资风险。
• 本报告版权归属国泰君安期货研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。

---

七、联系方式

• 国泰君安期货产业服务研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038635
  传真：021-33038762

• 国泰君安期货金融衍生品研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038982
  传真：021-33038937

• 客户服务电话：95521