20250528-银河期货-花生6月报_种植成本下降_花生10上涨空间有限_11页_945kb

2025年5月28日花生研发报告总结：

一、市场概况
2025年5月全球花生产量稳定在5178万吨，中国、印度、尼日利亚为主要产区。2024年全球花生压榨量达1928万吨，进口量426万吨，出口量482万吨。国际花生市场进口存在不确定性，尼日利亚因政治因素进口量波动，5月可能低于预期。国内通货花生价格大幅上涨，河南、东北地区现货价格达44-46元/斤，油料花生与通货花生价差扩大至1000元/吨左右。

二、国内供需分析

1. 通货花生：受进口减少及河南等地干旱影响，供应偏紧，5月价格上涨。但新季花生种植面积预计增加，叠加种植成本下降（地租低于去年），通货花生高位震荡，上涨空间有限。
2. 进口花生：4月进口量同比减少，苏丹、印度等主渠道进口量下滑。5月进口花生价格涨至8250元/吨，但预计6月进口量将回升，价格可能回调。
3. 油厂情况：花生油厂开机率维持低位，库存达154万吨（5月22日），压榨利润由亏损转为盈利（72元/吨）。但下游需求疲软导致库存高位，后期利润或回落。花生油与粕价格同步上涨，但受大豆压榨量增加影响，预计油脂和粕类价格将承压下行。

三、价格趋势与策略
通货花生与油料花生价差扩大，但新季种植面积增加及成本下降或缩小价差。花生油厂盈利改善，但库存高企及需求偏弱导致榨利压力。交易策略建议：

1. 单边操作：10花生合约逢高建立空单
2. 套利策略：以10-1花生反套为主
3. 期权操作：卖出pk510-C-8600看跌期权
   预计6月通货花生震荡区间为42-45元/斤，10花生可能冲高回落。花生粕与油价格因需求弱及库存高有望下跌，油料花生受种植面积扩大及成本下降支撑可能上涨。

四、风险提示
天气因素（如干旱、高温）影响种植进度及产量，需关注6月新季花生种植面积及成本变化。国际政治事件可能干扰进口节奏，需警惕供需突变风险。

数据来源：银河期货及Mysteel/iFinD资讯，报告仅作参考，不构成投资建议。