热点追踪：国内信用渐宽，美国就业弱于预期-20210711-国海证券-14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由国海证券研究所发布，内容涵盖宏观经济走势、行业动态、疫情与疫苗接种情况以及相关风险提示。报告分析了2021年7月期间国内外经济、市场及疫情的发展状况，并提供了未来一周的关键经济指标预测，为投资者提供市场研判和策略建议。

主要观点

• 国内经济稳定恢复：6月CPI同比上涨1.1%，PPI同比上涨8.8%，经济保持平稳恢复。央行下调存款准备金率0.5个百分点，以保持流动性合理充裕。
• “三新”经济支撑修复：2020年“三新”经济增加值为16.93亿元，持续增长，推动传统产业转型升级，加速新旧动能转化。
• 社会融资规模超预期增长：6月社会融资规模增量达3.67万亿元，显示信贷融资支持力度增强，体现结构性货币政策导向。
• 房地产融资压力持续：上半年100家典型房企融资额同比下降34%，为2018年以来最低水平，政策收紧趋势短期内不会改变。
• 美国经济复苏受阻：ISM非制造业PMI低于预期，服务业就业指标跌至年内最低，企业招聘困难。
• 全球疫情持续扩散：德尔塔变异毒株在多国传播，英国、俄罗斯、美国疫情加重，可能对经济复苏构成威胁。
• 疫苗接种进度不一：中国接种速度较快，预计2021年末完成全民免疫；美国接种进度较慢，完全接种比例为47.22%，预计还需4个月覆盖75%人口。

关键信息

国内经济情况

• CPI与PPI：6月CPI同比上涨1.1%，PPI同比上涨8.8%，涨幅略有回落，显示经济稳定恢复。
• 社会融资规模：6月增量3.67万亿元，预期增3.02万亿元，显示融资支持力度增强。
• M2增速：6月末M2余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点。
• 宏观政策：央行维持稳健货币政策，流动性合理充裕。

国际经济情况

• 美国非制造业PMI：6月为60.1，低于预期的63.5，反映经济复苏动能减弱。
• 美联储政策：暂时通胀仍是共识，货币政策收紧节奏可能加快。
• 欧央行政策：首次上调通胀目标至2%，保持宽松货币政策。
• 海外就业数据：美国失业金申请人数上升，显示就业市场压力加大。

行业动态

• 房地产行业：融资额持续下降，房企面临较大偿债压力。
• 互联网平台：反垄断监管频繁，涉及腾讯、阿里、美团、滴滴等平台。
• 乘用车市场：6月零售量同比下降5.1%，但新能源汽车销量表现亮眼。

疫情与疫苗接种追踪

• 中国疫情：云南瑞丽疫情加剧，但整体仍稳定可控。
• 全球疫情：英国、美国、俄罗斯疫情持续加重，巴西、印度相对稳定。
• 疫苗接种：中国接种速度较快，预计2021年末完成全民免疫；美国接种比例较低，增长缓慢。

下周热点预测

• 中国：6月累计同比固定资产投资、6月工业增加值。
• 海外：美国6月CPI和PPI、欧盟6月CPI。
• 关注重点：全球通货膨胀水平、疫情发展、欧盟货币政策动向。

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 经济发展不及预期
• 中美摩擦加剧
• 疫情超预期恶化

策略研究小组介绍

• 李浩：工商管理硕士，十年钢铁行业经验，现从事A股策略研究。
• 纪翔：中科院工商管理硕士，东北财经大学经济学学士，曾从事黄金、钢铁板块研究，现从事A股策略研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上

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