20141103-招商证券-债券市场日报_14页_627kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年10月31日中国债券市场的主要动态，包括货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场情况、信用债市场动态以及可转债市场表现。同时，还涵盖了当日重要的债市要闻，如国内油价调整、房地产市场情况、发改委基建项目批复、日本央行货币政策调整及证监会重组办法实施等。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率

期限	2014/10/31	涨跌幅(bps)
R001	2.5784	+1.10
R007	3.2527	-2.63
R014	3.8210	-3.49
R1M	3.9099	-7.47
R2M	4.0221	-21.04

货币市场整体利率小幅下行，其中R2M跌幅最大。
7天以上资金供给充足，隔夜资金处于均衡状态，尾盘隔夜融出增加。
交易所GC001开3.15%，收1.36%，成交3259.36亿元；GC007开3.30%，收2.70%，成交382.68亿元。

二、中债国债收益率

期限	2014/10/31	涨跌幅(bps)
1Y	3.3555	-2.55
3Y	3.4376	-1.82
5Y	3.5571	0
7Y	3.7309	+0.44
10Y	3.7559	-1.29

1年期国债收益率跌幅最大，为2.55bps。
10年期国债收益率下行1BP至3.76%。
5年期国债收益率保持稳定。

三、银行间金融债收益率

期限	2014/10/31	涨跌幅(bps)
1Y	3.8038	-2.00
3Y	4.0458	-3.95
5Y	4.2154	-3.71
7Y	4.355	-2.39
10Y	4.3949	-1.53

非国开债收益率下行幅度大于国开债。
3年期金融债收益率下行4BP至4.05%。
7年期金融债在140362带动下下行2BP至4.35%。
国开债收益率整体下行，3年期和5年期下行5BP至3.97%和4.15%。

四、企业债市场

评级	1Y	3Y	5Y	7Y
AAA	4.39	4.64	4.86	5.05
AA+	4.47	4.83	5.16	5.48
AA	4.59	5.12	5.62	6.00
AA-	5.18	5.83	6.38	6.83

企业债收益率整体下行，AA+和AA等级收益率下降幅度较大。
信用等级较低的AA-债券收益率下降幅度最小，但仍高于其他等级。

五、信用债市场动态

沃森生物收购事件
- 沃森生物收购嘉和生物、重庆倍宁等企业，过程中涉及神秘公司“隆臣投资”和关键人物“苏忠海”。
- 隆臣投资通过低价收购股权并高价转手，实现巨额收益。
- 苏忠海在大安制药并购中获利7.5亿元，随后退出公众视野。
新黄浦否决中科创“入阁”提案
- 新黄浦董事会认为主要股东未充分协商，条件不成熟，故否决中科创的提案。
- 中科创与新华闻在控股权争夺中，目前新华闻持股比例高于中科创。
*ST二重房产及建设用地使用权被查封
- *ST二重因金融借款合同纠纷，其位于成都的房产及建设用地使用权被查封。
- 公司当前仍处于诉前保全阶段，尚无法判断对利润的影响。
信用评级调整
- 大公国际上调云南铜业主体信用评级展望至稳定，维持AA+评级。
- 将“13潍坊SMECNII 001”债项评级维持为AAA。
- 下调山东天雁服饰股份有限公司评级至BBB-，展望为负面。
- 天雁服饰对外担保金额较大，存在较高代偿风险。

六、可转债市场

周五沪指报2420.18点，创收盘新高，涨幅1.22%。
受股市带动，可转债市场涨多跌少，18只转债上涨，11只转债下跌。
涨幅榜前三为南山（+9.98%）、国金（+2.95%）、平安（+2.57%）。
跌幅榜前三为隧道（-2.59%）、重工（-1.44%）、华天（-1.36%）。
周五可转债市场成交60.002亿元，环比增长42.67%。
中行和国电为成交量前两名，分别成交12.55亿元和9.54亿元。

七、债市要闻

国内汽柴油价重回“6时代”
- 汽柴油价格每吨分别降低245元和235元，零售价降至四年来新低。
- 上海和北京92号汽油价格进入6元时代，对出租车司机和物流运输行业带来利好。
中指院：10月百城房价同比环比双跌
- 全国100个城市住宅均价环比下跌0.4%，同比下跌0.52%，显示政策救市效果有限。
- 十大城市中4个城市环比上涨，市场成交量回升，但高库存压力仍存。
发改委批复三条铁路项目
- 10月发改委批复三条铁路项目，总投资额达2476.3亿元。
- 蒙西至华中铁路煤运通道项目投资总额达1930.4亿元，是三条铁路中规模最大的。
日本央行扩大QQE规模
- 日本央行将基础货币刺激目标扩大至80万亿日元，推动日股创7年新高。
- 日元大幅贬值，美元兑日元触及110.28，创6年高位。
证监会新重组办法实施
- 新重组办法于11月23日实施，过渡期内仍适用原办法。
- 上市公司可自主选择是否按新办法调整重组方案。

八、分析师信息

孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。

九、招商证券债券信用评分符号与定义

等级	定义
投资档	A3：信用风险极低；A2：信用风险很低；A1：信用风险较低
投机档	B3：信用风险一般；B2：信用风险较高；B1：信用风险很高；C3：信用风险极高；C2：基本不能保证偿还；C1：不能偿还债务

总结

2014年10月31日，中国债券市场整体呈现小幅下行趋势，货币市场流动性有所改善，国债和金融债收益率普遍下降。信用债市场中，企业债收益率受评级变动影响较大，部分企业存在较高的信用风险。可转债市场受股市带动，整体表现较好，成交量显著上升。同时，当日债市要闻显示，国内油价调整、房地产市场疲软、基建项目密集批复、日本央行宽松政策及证监会新规实施，均对市场情绪和资金流动产生重要影响。

展开完整摘要