20260731-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概述
本报告为2026年7月31日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，内容涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并附有供需平衡表及库存季节性图表。
塑料（L）分析
1. 基本面
- 宏观环境：6月官方制造业PMI回升至50.3%，重回扩张区间，较5月上升0.3个百分点。
- 中东局势：双海峡危机持续，美国暂停空袭，伊朗袭击美军基地引发外盘原油波动。
- 供需情况：7月检修损失量环比减少，国产供应持续恢复，但下游仍处于传统淡季，整体开工率显著偏低，细分领域开工率同步走低。
- 农膜：地膜生产进入淡季，棚膜仅零星订单，中小工厂多停机或间歇性生产。
- 包装膜：夏季生鲜冷饮等刚需尚存，但新单跟进不足，工厂缺乏集中补库动力。
- 管材：7月进入传统建材淡季，房地产及基建施工节奏偏慢，开工率维持低位。
2. 基差
- L09合约基差为513，升贴水比例+6.2%，偏多。
3. 库存
- PE厂内库存为37.1万吨，环比微增0.3万吨，库存中性。
4. 盘面
- L09合约收盘价位于20日均线上方，盘面偏强。
5. 主力持仓
- L主力合约净空持仓，偏空。
6. 预期
- 预计L09今日走势偏强。
聚丙烯（PP）分析
1. 基本面
- 宏观环境：与塑料相同，6月PMI回升至50.3%。
- 中东局势：同样受双海峡危机影响，原油价格波动。
- 供需情况：装置检修损失量环比减少，供应压力回归，但下游仍处传统淡季，平均开工率偏低。
- 塑编：行业淡季，订单偏弱，化肥袋等刚需支撑减弱，企业加工利润压缩。
- BOPP：订单一般，市场信心不足，原料补库意愿偏弱。
- 终端消费：家电、日用品等需求平淡，整体需求缺乏亮点。
2. 基差
- PP09合约基差为506，升贴水比例+5.7%，偏多。
3. 库存
- PP厂内库存为32.7万吨，环比微降0.3万吨，库存偏多。
4. 盘面
- PP09合约收盘价位于20日均线上方，盘面区间偏强。
5. 主力持仓
- PP主力合约净空持仓，偏空。
6. 预期
- 预计PP09今日走势震荡。
供需平衡表
PE供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 38.83 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.48 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 56.75 | 3852.49 | 13.4% |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 73.21 | 3752.92 | -2.6% |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.35 | 3822.27 | 1.8% |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 94.07 | 4072.71 | 6.6% |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 74.69 | 4075.03 | 0.1% |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.37 | 4569.67 | 12.1% |
| 2026 | 4312.50 | 8.6% | 1702.51 | 316.72 | - | - | - | - | - |
PP供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 296.79 | 13.2% | 2253.60 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 314.74 | 12.3% | 2557.56 | 41.41 | - | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 414.06 | 13.8% | 2997.74 | 44.09 | 3000.42 | 16.6% |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 190.60 | 6.1% | 3124.64 | 44.85 | 3125.40 | 4.2% |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 177.50 | 5.6% | 3142.97 | 58.05 | 3156.17 | 1.0% |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 280.72 | 8.1% | 3474.31 | 56.49 | 3472.75 | 10.0% |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 126.48 | 3.5% | 3572.77 | 53.87 | 3570.15 | 2.8% |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 26.65 | 0.7% | 4049.00 | 72.05 | 4067.18 | 13.9% |
| 2026 | 4973.50 | 2.9% | 1844.13 | -107.57 | - | - | - | - | - |
关键信息
- L09合约：当前现货价8300元/吨，环比下降100元；基差513元/吨，升贴水比例+6.2%，偏多；库存中性，盘面偏强，主力净空，预计今日走势偏强。
- PP09合约：当前现货价8950元/吨，环比持平；基差506元/吨，升贴水比例+5.7%，偏多；库存偏多，盘面区间偏强，主力净空，预计今日走势震荡。
- 库存季节性：PE与PP的厂内及社会库存均呈现季节性波动，PE社会库存有所下降，PP厂内库存微降。
- 产能与消费：PE与PP产能持续增长，但2026年PE产量大幅下降，PP净进口量转为负值，显示进口依赖度降低。
图表说明
- PE仓单：图表显示PE仓单数据，用于分析期货市场供需变化。
- PP仓单：图表反映PP期货市场仓单情况。
- PE与PP厂内库存季节性：图表显示库存随季节变化的趋势。
- PE与PP社会库存季节性：图表呈现社会库存的季节性波动。
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