20220428-太平洋-星宇股份-601799.SH-星宇股份22Q1业绩点评_净利率企稳回升_看好长期发展_4页_787kb

星宇股份（601799）2022Q1业绩点评总结

核心内容概述

星宇股份（601799）是一家专注于汽车零部件制造的上市公司，近期发布2022年第一季度业绩报告，显示出公司在业绩和利润率方面的积极变化。尽管一季度营收环比略有下降，但净利率实现回升，表明公司正在逐步恢复盈利能力。分析师白宇对公司的长期发展持乐观态度，并维持“买入”评级，预计公司未来两年的净利润将显著增长。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022Q1实现营收21.3亿元，同比增长11.6%，环比下降5.27%。
  • 归母净利润2.7亿元，同比下降5.61%，但环比增长27.8%，显示利润正在逐步恢复。
  • 毛利率为22.38%，同比降低3.84个百分点，环比提高5.99个百分点。毛利率下降主要受会计准则变化（影响约1.7个百分点）和原材料涨价影响，但成本转嫁滞后，利润已开始回升。

• 盈利能力改善：

  • 净利率为12.64%，同比降低2.31个百分点，环比提高3.27个百分点，显示公司盈利能力逐步企稳回升。
  • 2022年预计净利润14.06亿元，2023年预计为17.24亿元，2024年预计为20.94亿元，净利润增长率分别为48.13%、22.60%、21.42%，显示出公司良好的成长性。

• 投资策略：

  • 分析师维持“买入”评级，认为公司当前股价对应2022年动态PE为25倍，具备投资价值。
  • 预计公司未来几年的盈利增长将推动估值进一步下降，投资价值提升。

• 客户拓展成功：

  • 公司在过去两年成功开拓了多个新客户，包括BBA和造车新势力蔚小理，争取到LED及ADB大灯项目。
  • 新客户和新项目的量产将为公司带来新的增长点，开启二次高成长曲线。

• 行业前景良好：

  • 车灯行业正经历持续升级，从卤素灯到低分区LED、高分区LED、ADB再到DLP车灯，行业技术不断演进。
  • 智能汽车的发展对车灯的数字化交互要求越来越高，这为公司提供了广阔的市场空间和发展机遇。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

风险提示

• 客户销量不及预期
• 原材料价格持续恶化

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

资产负债表（百万）

负债与股东权益（百万）

现金流量表（百万）

总结

星宇股份在2022Q1表现出业绩企稳回升的趋势，尽管营收环比下降，但净利润显著增长，利润率恢复。公司通过多元化客户拓展和行业升级，持续提升竞争力。分析师白宇维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，具备投资价值。同时，需关注客户销量和原材料价格波动等风险因素。