英维克_002837_股权激励费用影响业绩增速，算力液冷开启新增长_3页_583kb

报告摘要

英维克（002837）2023年第一季度财报显示，公司实现营收5.27亿元，同比增长31.81%；归母净利润2509.79万元，同比增长97.84%。尽管受到股权激励费用的影响，若加回该费用，归母净利润将同比增长249%，显示出公司在盈利能力方面的显著提升。

业绩超预期：公司2023年第一季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，尤其是归母净利润的同比增幅显著。
毛利率提升：受益于营收结构改善和原材料价格下降，毛利率同比提升5.35个百分点，环比提升3.11个百分点，达到32.73%。
算力液冷业务增长迅猛：随着AIGC推动液冷技术在算力领域的加速渗透，公司凭借“全链条”平台优势，与超聚变、宁畅等服务器厂商深入合作，实现了多个液冷项目的交付。2022年数据中心机房及算力设备的液冷技术营收增长至2021年的5倍，2023年预计将在该领域实现营收大幅增长。
储能温控业务表现强劲：2022年公司储能温控业务收入增长150%，达到8.5亿元，且盈利能力优异。公司预计2023年将继续拓展国内外市场，市占率稳中有升。
盈利预测上调：公司作为通信基站、储能、数据中心等多领域温控龙头，凭借深厚的技术实力，未来有望在算力领域持续突破。分析师调整盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.75亿元、5.14亿元、6.74亿元，对应PE分别为52.5倍、38.3倍、29.2倍，维持“增持”评级。

指标	2023年4月26日收盘价（元）	总股本（百万股）	流通股本（百万股）	净资产（百万元）	总资产（百万元）	每股净资产（元）
数据	45.30	434.60	353.26	2,159.01	4,062.41	4.98

会计年度	营业收入	同比增长	归母净利润	同比增长	毛利率	ROE	市盈率（PE）
2022	2923	31.2%	280	36.7%	29.8%	13.2%	70.2
2023E	4193	43.4%	375	33.8%	31.2%	16.5%	52.5
2024E	5952	41.9%	514	37.1%	30.3%	19.2%	38.3
2025E	8035	35.0%	674	31.1%	29.3%	21.0%	29.2

指标	2022	2023E	2024E	2025E
资产负债率	47.8%	50.1%	51.5%	52.7%
流动比率	1.83	1.75	1.75	1.74
速动比率	1.59	1.11	1.36	1.44
资产周转率	78%	98%	119%	132%
应收账款周转率	210%	309%	377%	322%
存货周转率	472%	304%	329%	527%
每股收益（元）	0.64	0.86	1.18	1.55
每股净资产（元）	4.87	5.24	6.17	7.37
市盈率（PE）	70.2	52.5	38.3	29.2
市净率（PB）	9.3	8.6	7.3	6.1