20250416-国证国际证券-港股晨报_4页_355kb

国证国际证券（香港）有限公司·研究部总结

核心内容概述

国证国际证券（香港）有限公司研究部在最新报告中对港股市场及重点个股进行了分析。整体来看，港股市场近期出现反弹，但动力有所减弱，市场情绪趋于谨慎。同时，报告指出美国对华关税政策对市场情绪的压制，以及中国科技产业在芯片领域面临的挑战与机遇。

主要观点与关键信息

1. 港股市场表现

• 反弹动力减退：港股连续6日反弹，但动力减弱，恒指高开后反复偏软，最终升幅收窄。
• 恒生科指下跌：恒生科技指数逆势下滑，跌幅为0.67%。
• 交投萎缩：主板成交额为1851亿港元，较前一日减少27%。
• 港股通净流入：北水净流入72.03亿港元，较前一日增加24.6%。净买入最多的是盈富基金、腾讯、美团；净卖出最多的是中芯国际、小米、阿里。

2. 行业表现

• 7个行业上涨，5个下跌：领涨行业包括电讯、综合企业、必需性消费、公用事业及可选消费，涨幅为1.13%至0.46%；下跌行业包括医疗保健、地产建筑、工业、资讯科技及材料，跌幅为1.15%至0.22%。

3. 美股与中美贸易关系

• 美股小幅下跌：道指、标指及纳指分别下跌0.38%、0.17%及0.05%。
• 中美贸易谈判进展缓慢：欧盟与美国在关税问题上出现分歧，美国官员表示大部分特朗普实施的关税不会取消，中方需主动接触美方才可能开启贸易谈判。

4. 芯片股长期前景

• 美国限制H20芯片出口：美国政府要求出口至中国及少数国家的H20芯片需获得许可证，且该许可将“无限期”生效，影响英伟达2025Q1业绩。
• 利好国产芯片替代：中国科技产业将加速国产芯片研发，利好华为昇腾、寒武纪MLU、海光DCU等企业。
• 港股关注标的：中芯国际（981.HK）和华虹半导体（1347.HK）被视为核心替代标的，短期波动较大，长期看好。

5. 小鹏汽车亮点

• 2025款X9发布：售价35.98万至41.98万，新增多种颜色和配置，具备全系零重力太空座椅、双50W无线快充、智能空气弹簧等高端配置。
• AI芯片量产计划：图灵AI芯片将于2025年第二季度在中国量产上车，L3级智驾预计2025年底量产落地。
• 超快充技术：5C超充AI电池实现1秒充电超1km，12分钟充至80%，超快充站全球扩张。
• 飞行汽车与机器人：小鹏已获4000台飞行汽车订单，计划2026年量产交付；IRON机器人搭载AI芯片，目标2026年规模化量产。

公司点评：中广核电力（1816.HK）

• 2024年业绩稳健：实现营收868.04亿元，同比增长5.2%；电力销售营收659.32亿元，增长5.5%；毛利与2023年持平，扣非归母净利润微增0.9%。
• 发电量增长显著：全年发电量2272.84亿千瓦时，同比增长6.13%，其中防城港核电站和台山核电站贡献最大，分别增长19.99%和52.28%。
• 在建项目稳步推进：公司拥有16台在建机组，预计2025年惠州1号机组并网投产，未来装机容量增长空间广阔。
• 分红政策稳定：2024年拟派末期股息0.095元/股，分红比例44.36%，股息率约为3.97%。
• 目标价与评级：维持目标价3.80港元，对应2025年盈利估值17.3倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括机组发电量不及预期、电价低于预期、核电工程建设进度不及预期等。

其他信息

• 客户服务热线：香港2213 1888，国内4008695517。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的任何责任。
• 利益冲突声明：分析师可能持有相关公司证券，或存在其他利益关系，可能影响报告客观性。
• 规范性披露：分析师及其关联者未担任相关公司董事或高级职员，亦未拥有相关公司财务权益，国证国际持有相关公司财务权益少于1%。

投资建议

• 短期关注个股操作机会：港股反弹动力减退，可关注市场情绪波动下的个股机会。
• 长期看好芯片与汽车板块：芯片领域因美国限制而加速国产替代，汽车板块如小鹏汽车具备技术优势和增长潜力。

评级体系