20180827-中国银河-传媒行业周报_中国网民规模突破8亿_网络游戏用户数增速回升明显_31页_2mb

中国传媒行业周报总结

核心内容概览

• 网民规模：截至2018年6月，中国网民规模突破8亿，手机网民达7.88亿，网民通过手机接入互联网的比例升至98.3%。
• 行业表现：本周申万传媒指数上涨0.80%，整体市场回暖，传媒行业估值处于历史较低水平，具备投资吸引力。
• 公司动态：
  • 完美世界：发布2018年中报，营业收入增长2.20%，归母净利润增长16.46%，影视业务表现亮眼，游戏业务受版号审批影响。
  • 华谊兄弟：营业总收入增长44.77%，扣非归母净利润增长151.29%，实景娱乐项目进入收获期，推动业绩增长。
• 投资建议：推荐关注重点布局三线以下城市影院建设的【横店影视】及内容行业龙头【光线传媒】；关注【腾讯控股】【完美世界】等龙头公司，期待版号审批恢复后的业绩增长。

主要观点

行业数据

• 2018年上半年新增网民2968万人，较2017年末增长3.8%，手机网民增长4.7%，网民通过手机接入互联网比例提升。
• 网络游戏用户规模达4.86亿，占网民总数的60.6%，手机网络游戏用户规模达4.58亿，占手机网民的58.2%。
• 网络文学用户规模达4.06亿，占网民总数的50.6%，短视频应用迅速崛起，74.1%的网民使用短视频应用。

公司表现

• 完美世界：1H18营业收入36.67亿元，同比增长2.20%；归母净利润7.82亿元，同比增长16.46%。游戏业务因版号审批暂停影响，收入下滑，但影视业务增长显著，未来有望受益于新游戏上线。
• 华谊兄弟：1H18营业总收入21.22亿元，同比增长44.77%；扣非归母净利润增长151.29%。实景娱乐项目进入收获期，未来贡献稳定收入。

投资组合

• 进攻型组合：包括金逸影视、掌阅科技、横店影视，强调短期增长潜力，具有较高β值。
• 稳健型组合：包括光线传媒、分众传媒、完美世界，关注长期稳定收益，估值较低。

关键信息

行业趋势

• 传媒行业整体回暖，估值处于历史较低水平，具备吸引力。
• 网络娱乐市场需求强烈，政策引导行业健康发展。
• 实景娱乐项目逐步进入收获期，未来增长可期。

市场动态

• 2018年8月20日至26日，中国电影市场周总票房约11.69亿，环比下降28.02%。
• 电视剧网络播放量排名前五为《香蜜沉沉烬如霜》、《武动乾坤》、《流星花园》、《爱情进化论》、《甜蜜暴击》。
• 网络剧播放量排名前五为《延禧攻略》、《如懿传》、《沙海》、《惹上冷殿下》、《媚者无疆》。
• 综艺节目播放量排名前五为《勇敢的世界》、《明日之子第二季》、《妻子的浪漫旅行》、《中餐厅 第二季》、《中国新说唱》。

国际比较

• A股：传媒行业整体估值较低，与国际传媒龙头相比，成长性和盈利空间较大。
• 港股及中概股：部分公司如网易、欢聚时代等表现较好，但也有部分公司如哔哩哔哩、虎牙等面临较大挑战。

风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧

附录

市场行情回顾

• 本周传媒行业指数上涨0.80%，在申万28个一级子行业中排名16。
• 五个三级子行业中，两个上涨，三个下跌，其中平面媒体板块涨幅最大。

重点数据

• 电影票房：周总票房11.69亿，环比下降28.02%。
• 电视剧网络播放量：《香蜜沉沉烬如霜》以23.80亿播放量位居第一。
• 网络剧网络播放量：《延禧攻略》以40.60亿播放量位居第一。
• 综艺节目网络播放量：《勇敢的世界》和《明日之子第二季》分别位居第一和第二。
• 卫视收视率：湖南卫视以0.365%的收视率位列第一，浙江卫视紧随其后。

游戏数据

• 网页游戏开服数据中，蓝月传奇开服数量最多，达到251组。

总结

本周传媒行业整体表现回暖，网民规模持续增长，网络娱乐市场需求强劲。完美世界和华谊兄弟中报表现亮眼，分别在游戏和影视领域取得良好成绩。行业估值处于历史较低水平，具备投资吸引力。推荐关注进攻型和稳健型组合中的公司，如金逸影视、掌阅科技、横店影视、光线传媒、分众传媒和完美世界。同时，需注意行业风险，包括商誉减值、政策变化和竞争加剧等。