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长江期货纸浆月报总结

核心内容概述

本报告为长江期货股份有限公司发布的2022年9月纸浆市场分析，涵盖价格走势、供应端、需求端及市场展望等内容，重点分析了纸浆市场的短期反弹与长期弱势趋势。

主要观点

1. 纸浆价格走势

• 9月份纸浆价格高位震荡，价格波动剧烈但整体保持强势。
• 基差市场维持高位，反映现货市场坚挺。
• 外盘报价分化：针叶浆外盘下降，阔叶浆外盘坚挺，成本面或支撑后市。
• 进口量增加：8月我国纸浆进口量环比增加，针叶浆进口量较7月提升12.38%。

2. 供应端分析

• 进口供应逐步缓解：8月进口针叶浆主要来源国为加拿大、智利、芬兰，分别占比26%、19%、17%。
• 欧洲纸浆市场偏紧：7月欧洲化学浆消费量同比下降2.20%，库存同比下降9.90%，库存天数维持在19天。
• 港口库存缓慢恢复：9月下旬国内主要港口纸浆库存合计约175.6万吨，较上月下降4.1%；10月预计到货稳中窄幅增加，但库存维持窄幅震荡。

3. 需求端分析

• 宏观数据表现一般：8月社会消费品零售总额同比增速为5.4%，但餐饮收入下降5.0%。
• 下游纸品价格走势分化：
  • 铜版纸：均价上调3.67%，较去年同期上涨5.13%。
  • 双胶纸：均价微涨0.78%，较去年同期上涨16.39%。
  • 白卡纸：均价下跌3.49%，跌幅收窄。
  • 生活用纸：均价上涨2.00%，较去年同期上涨28.61%。
• 开工负荷有所回升：除白卡纸外，其他纸种开工负荷率均有提升，生活用纸开工负荷率增加8.78%。

4. 市场逻辑与展望

• 短期支撑较强：进口成本偏高，期货贴水现货，价格反弹受季节性补货提振。
• 长期趋势偏弱：欧美经济可能步入衰退，国内需求疲软，供需双弱，价格或持续下行。
• 策略建议：短期价格反弹有限，需关注终端需求与供应恢复情况。

关键信息

• 价格走势：9月纸浆价格高位震荡，基差市场维持高位。
• 供应端：进口量增加，但外盘报价分化，欧洲市场偏紧。
• 需求端：下游纸品价格走势分化，生活用纸需求较强，白卡纸需求偏弱。
• 市场展望：远期看跌，供需双弱，终端需求恢复缓慢。
• 风险提示：
  • 下游市场需求恢复
  • 上游供应链恢复遇阻
  • 欧洲能源危机影响供应

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
• 报告发布单位：长江期货股份有限公司，具有期货投资咨询资格。
• 联系方式：
  • 长江期货股份有限公司：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼，电话：027-85861133
  • 长江证券股份有限公司：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦，电话：95579或4008888999
  • 其他相关公司联系方式亦列于报告中。

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2022-9-30
长江期货股份有限公司