20180125-渤海证券-电力设备与新能源行业周报_工信部发布2017年我国光伏产业运行情况_13页_781kb

2017年我国光伏产业运行情况总结

核心内容

2017年我国光伏产业在国内外市场需求的双重推动下，保持了持续健康发展态势，产业规模稳步增长，技术水平明显提升，生产成本显著下降，企业效益持续向好，对外贸易保持平稳。尽管面临国际贸易摩擦和政策波动等风险，但光伏产业长期向好趋势不变。

主要观点

• 行业整体表现：2017年全社会用电量同比增长6.6%，光伏产业在技术、成本、效益等方面取得显著进步。
• 产业规模增长：多晶硅、硅片、电池片、组件产量分别同比增长24.7%、34.3%、33.3%、31.7%。
• 技术水平提升：P型单晶及多晶电池平均转换效率分别达到20.5%和18.8%，采用PERC和黑硅技术的生产线效率更高。
• 成本下降明显：多晶硅生产成本降至6万元/吨，组件生产成本降至2元/瓦以下，光伏发电系统投资成本降至5元/瓦左右。
• 企业效益改善：上游硅料、硅片、原辅材以及下游逆变器、电站等环节毛利率分别达到45.8%、37.34%、21.8%、33.54%和50%。
• 出口情况：2017年1-11月，我国光伏产品出口总额同比增长1.4%，对印度出口跃居第一位。
• 市场表现：本周电力设备与新能源板块整体上涨，光伏板块涨幅居前，渤海电新跑赢沪深300指数0.15个百分点。
• 投资建议：推荐隆基股份、通威股份、金风科技、国轩高科、汇川技术等优质企业。

关键信息

1. 光伏产品价格全面下跌

本周光伏产品价格全部下跌，156mm多晶硅片和太阳能电池跌幅较大。具体数据如下：

2. 用电量增长

• 2017年全社会用电量同比增长6.6%，其中第三产业用电量增长最快（10.7%）。
• 国家电网售电量同比增长7.5%，江苏、浙江、山东三省合计售电量占总量的30.8%。
• 南方电网五省区用电量同比增长7.2%，西电东送电量首次突破2000亿千瓦时。

3. 企业动态

• 隆基股份：发布单晶硅片业务三年战略规划，计划到2020年底单晶硅片产能达到45GW。
• 卧龙电气：推出2018-2020年员工持股计划，以奖励基金形式进行二级市场股票购买。
• 科士达：拟投资2.5亿元建设惠州工业园第二期项目，用于生产新能源光伏及储能产品。
• 国轩高科：协议转让北汽新能源股权，将通过资产置换及发行股份方式获得相应股份。
• 特锐德：拟对参股公司中铁金租增资不超过3.5亿元，以增强其综合竞争力。

4. 市场表现

• 近5个交易日，沪深300上涨2.19%，渤海电新上涨2.34%，跑赢大盘0.15个百分点。
• 光伏板块涨幅居前，行业个股涨幅前五位为隆基股份（12.78%）、易事特（11.29%）、通威股份（11.16%）、麦迪电气（9.57%）和露笑科技（9.16%）。
• 光伏板块估值（TTM，整体法，剔除负值）为29.32倍，相对于沪深300的估值溢价率为113.45%，估值溢价率有所下降。

5. 投资建议

• 光伏板块：推荐隆基股份、通威股份，因其战略目标清晰，有业绩支撑。
• 风电板块：推荐金风科技，2017年风电发电量同比增长26.3%，弃风率降至12%。
• 动力电池板块：推荐国轩高科，因北汽新能源将借壳登陆A股，国轩高科作为其重要合作伙伴将受益。
• 工控板块：推荐汇川技术，制造业升级和进口替代加速利好该板块。

风险提示

• 政策波动风险：可能对行业发展产生影响。
• 国际贸易摩擦超预期：如美国201法案可能对行业短期造成压力。

投资评级说明