20240529-财信证券-涛涛车业-301345.SZ-新业务增长亮眼_品牌+渠道构筑出海竞争优势_3页_977kb
报告摘要
- 海外市场表现强劲：根据海关数据，4月全地形/其他高尔夫球车出口同比分别增长33%/29%，北美市场高尔夫球车需求旺盛。公司2024Q1电动自行车、电动高尔夫球车、越野摩托车业务增速分别为114%/967%/113%。
- 供给侧优势：北美高尔夫球车市场分为内外场两部分，公司核心部件自制率高，具有完善的制造体系，具备发动机、车架等核心部件的研发与生产能力，有效控制上游成本。
- 需求侧潜力：高尔夫球车在北美可通过认证上路，可作为低速代步工具部分替代传统汽车需求，同时也满足电动通勤和短途出行需求，促进“破圈”趋势。
- 渠道与品牌优势：高端品牌DENAGO拥有北美120家经销商及亚马逊等平台合作，GOTRAX品牌上线亚马逊后表现良好，品牌和渠道兼具溢价能力。
- 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为3033亿、3708亿、4333亿元，归母净利润分别为367亿、450亿、521亿元。对应PE分别为1947倍、1589倍、1371倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：海运费上涨、原材料价格波动、汇率波动等风险。
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