20241103-中泰证券-_中泰电子_AI全视角-科技大厂财报专题｜苹果FY24Q4点评_收入超预期_补缴税收影响利润表现_22页

苹果FY24Q4业绩总结

核心内容

苹果在FY24Q4（即CY24Q3，2024年7月至9月）实现了总收入949.3亿美元，同比增长6.1%，环比增长10.7%，超出市场预期（943.6亿美元）0.6%。尽管收入表现良好，但净利润受到欧盟补缴税款的影响，出现显著下滑。

主要观点

收入表现

• 整体收入：FY24Q4收入超预期，公司指引下季度收入同比增长中低个位数。
• 分业务表现：
  • iPhone：收入462.2亿美元，同比增长5.5%，环比增长17.6%，超出市场预期2.6%。
  • Mac：收入77.4亿美元，同比增长1.7%，环比增长10.5%，符合市场预期。
  • iPad：收入69.5亿美元，同比增长7.9%，环比下降3.0%，略低于市场预期。
  • 可穿戴及其他：收入90.4亿美元，同比增长-3.0%，环比增长11.7%，略低于市场预期。
  • 服务：收入249.7亿美元，同比增长11.9%，环比增长3.1%，低于市场预期1.2%。

分地区表现

• 美洲：收入416.6亿美元，同比增长3.9%，环比增长10.6%，超出市场预期3.5%。
• 欧洲：收入249.2亿美元，同比增长11.0%，环比增长13.9%，超出市场预期6.4%。
• 大中华区：收入150.3亿美元，同比增长-0.3%，环比增长2.1%，低于市场预期4.9%。
• 日本：收入59.3亿美元，同比增长7.6%，环比增长16.3%，超出市场预期3.0%。
• 其他亚太地区：收入73.8亿美元，同比增长20.4%，环比增长15.5%，超出市场预期7.6%。

毛利率与费用

• 综合毛利率：46.2%，同比增长1.1个百分点，环比持平，符合市场预期。
• 分业务毛利率：
  • 产品：36.3%，同比增长-0.3个百分点，环比增长0.9个百分点。
  • 服务：74.0%，同比增长3.1个百分点，环比持平。
• 运营支出：142.9亿美元，同比增长6.2%，符合公司指引（142-144亿美元）。
• 费用率：
  • 研发费用率：8.2%，同比增长持平。
  • 销售、一般及管理费用率：6.9%，同比增长持平。

关键信息

净利润与EPS

• 净利润：147.4亿美元，同比下降35.8%，环比下降31.3%。
• EPS（摊销）：0.97美元，同比下降33.6%，环比下降30.7%。
• 剔除欧盟罚款影响：
  • 净利润为250亿美元，同比增长8.9%，环比增长16.6%。
  • EPS为1.64美元，同比增长12.7%，环比增长17.5%。

现金流与CAPEX

• 经营性净现金流：267.6亿美元，同比增长23.9%，环比下降7.3%。
• CAPEX：29.0亿美元，同比增长34.4%，环比增长35.2%。
• 未来CAPEX：2025年针对AI的CAPEX将持续加大。

Apple Intelligence

• 正式上线：2024年10月28日，Apple Intelligence正式上线，首批支持美国英语。
• 功能：包括写作工具、Siri、相册、通知摘要、录音转写等。
• 未来计划：
  • 12月推出更多功能，包括集成GPT-4o的Siri/图像AI功能。
  • 2025年将支持中文、印度英语、法语、德语、日语等语言。
• 适用设备：iPhone 16全系列、iPhone 15 Pro系列、配备A17 Pro或M1及更新版本的iPad，以及配备M1及更新版本的Mac。

投资建议与风险提示

投资建议

• 建议关注果链优质标的，包括：立讯精密、水晶光电、歌尔股份、长电科技、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、欣旺达等。

风险提示

• 终端需求不及预期：全球智能手机及消费电子产品市场需求可能受经济环境影响。
• AI发展不及预期：Apple Intelligence功能的推出和普及可能不如预期。
• 信息滞后：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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