智能制造行业：新制造，新机遇-20180110-银河证券-35页-3mb

新制造，新机遇总结

核心内容

本报告围绕“新制造”展开，分析了智能制造的发展背景、驱动因素、发展模式、投资机会及风险提示，旨在为投资者提供对智能制造领域的全面了解与投资建议。

主要观点

1. 智能制造是未来制造业发展的核心方向，其发展受到政策、市场和技术三方面的驱动。
2. 智能制造的全球趋势明显，各国纷纷出台政策推动智能制造发展，如美国的“先进制造业国家战略计划”、德国的“工业4.0”、日本的《2015年版制造白皮书》等。
3. 中国通过“中国制造2025”战略，推动工业化与信息化的深度融合，提升制造业的核心竞争力。
4. 智能制造产业链正在经历全方位变革，包括智能生产、智能物流、工业传感器、机器视觉、动力电池、智能驾驶等关键领域。
5. 技术进步是智能制造发展的核心动力，特别是以人工智能为代表的前沿技术正在与智能制造深度融合。
6. 投资机会集中在智能制造的多个细分领域，包括工业机器人核心部件、智能物流解决方案、工业传感器、机器视觉、动力电池技术与回收、智能驾驶等。
7. 产业化的节奏和龙头企业的选择是投资的关键，应关注技术领先、市场占有率高、具备综合解决方案能力的企业。

关键信息

驱动因素

• 政策因素：中国在2015年至2017年间陆续出台了多项政策，如《中国制造2025》《智能制造发展规划(2016-2020年)》等，推动智能制造发展。
• 市场因素：全球制造业竞争力指数显示，中国在2016年排名第二，2020年预测排名可能进一步提升。
• 技术因素：人工智能、工业互联网、工业4.0等技术的融合与突破，推动了智能制造的快速发展。

智能生产与物流

• 工业机器人核心部件国产化加速，如减速机、伺服电机、控制器等。
• 智能物流技术发展迅速，自动分拣机、AGV、自动立体仓库等设备实现国产化替代。
• 设备商向解决方案商转型，注重技术、数据和服务的生态闭环。

汽车电动智能

• 动力电池技术向高能量密度方向发展，正极材料、负极材料、电解液等关键材料持续创新。
• 动力电池回收和循环利用成为产业新热点，多国已建立相应的回收体系。
• 智能驾驶技术加速产业化，包括低成本激光雷达、多传感器融合、深度学习算法等技术正在推动自动驾驶的发展。

投资建议

• 投资机会包括但不限于：
  • 工业机器人核心部件进口替代
  • 智能物流设备与解决方案
  • 工业传感器与智能化发展
  • 机器视觉系统集成应用
  • 动力电池技术与回收
  • 智能驾驶相关技术与应用
• 投资逻辑：把握产业化节奏，优选具备技术优势、市场竞争力和增长潜力的龙头企业。
• 二级市场投资标的包括巨星科技、拓斯达、赢合科技、先导智能、德赛西威等，部分公司被谨慎推荐，部分被推荐。

投资机会分析

智能生产

• 减速机：国产化替代进程加速，南通振康、苏州绿的等企业出货量增长显著。
• 伺服电机：市场份额稳步提升，国内企业如汇川技术、埃斯顿等表现突出。
• 控制器：向高端化发展，强调软硬件结合，如固高科技、英威腾等企业具备竞争力。

智能物流

• 自动分拣机：国内外技术差距大，但国内企业正在验证阶段。
• AGV：国内厂商占据约60%市场，新松、诺力股份为龙头。
• 自动立体仓库：国内厂商为主，市场分散。

工业传感器

• 发展目标：提高新型工业传感器市场占有率至20%，重点发展智能传感器、神经网络芯片、开源平台等。
• 应用领域：工业、汽车、智能农业、智能交通等。
• 国产化率：高端制造领域国产化率较低，依赖欧美、日本等技术发达国家。

机器视觉

• 代表公司：康耐视、基恩士等国外企业技术领先，国内企业如劲拓股份、海康威视等正在发展。
• 发展模式：分为软件服务与软硬件一体化，前者以算法工程师为主，后者注重生态构建。
• 应用案例：包括智能驾驶、包装检测、视频监控等。

动力电池

• 技术路线：三元/锰系为主要方向，重点发展高能量密度正极、硅碳负极、新型电解液等。
• 回收体系：日本、德国、美国已建立较为完善的回收制度，中国也出台了相关政策。
• 回收工艺：包括定向循环、材料再合成、机械+湿法等，邦普集团、格林美等企业处于领先地位。

智能驾驶

• 感知层：包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等，索尼、博世、Velodyne等为国际领先企业。
• 决策层：芯片、算法为核心，NVIDIA、中天安驰、Minieye等企业具备较强竞争力。
• 执行层：包括ABS、EBS、AEB等，博世、大陆、威伯科等企业占据主导地位。
• 投资趋势：低成本激光雷达、多传感器融合、深度学习算法等推动智能驾驶发展。

风险提示

• 智能化进程低于预期
• 并购商誉减值损失
• 海外市场风险

投资逻辑

• 把握产业化节奏，关注技术突破和市场增长潜力
• 优选具备核心技术、市场竞争力和增长能力的龙头企业

结论

智能制造是未来制造业的重要方向，其发展受到政策、市场和技术的多重驱动。随着技术进步和产业升级，多个细分领域呈现出良好的投资机会。投资者应关注产业链关键环节，选择具备核心技术能力的企业，同时注意潜在风险，合理配置资源。