20230525-东吴证券-晨会纪要_10页_578kb

总结：证券研究报告分析

这份东吴证券晨会及深度报告汇总了多个领域的分析，主要包括宏观策略、固定收益、行业推荐和特定事件点评。报告强调了长期视角，并基于当前市场环境提出投资建议。以下为关键点总结，涵盖主要板块、推荐标的、风险提示等。

宏观策略分析

• 人民币汇率：5月18日美元人民币破“7”关口，但与上一轮驱动因素不同。长期来看，人民币不具备持续贬值基础，因当前基本面转弱主要由国内需求放缓驱动，美元走强仅为辅助因素。预计人民币贬值压力短期存续，但需等待经济复苏和美国紧缩周期结束。
• 风险提示：包括全球经济不确定性、疫情二次冲击、出口需求放缓和国内资金宽松力度减弱等。

固定收益深度推荐

• 医药商业转债：推荐稳健型投资者关注柳药转债和润达转债，因其正股基本面良好、估值较低，柳药转债性价比高，润达转债兼具攻防属性；次选英特转债（弹性好）和塞力转债（防守强）。关注点包括政策变动、正股表现和转债强赎风险。
• 军工转债：聚焦“中特估”概念，推荐应急转债（防御性强）和天箭转债（弹性高），强调中特估板块机会。
• 一带一路及交运物流转债：推荐北港转债、大秦转债、南航转债和东杰转债，结合“一带一路”贸易增长和业绩转化潜力。核心观点包括出口回暖和板块估值提升机会。
• 风险提示：涵盖强赎、正股波动、发行人违约和转股溢价压缩等。

行业推荐个股

• 松原股份：汽车被动安全系统龙头，受益于国产替代趋势。预计2023-2025年净利润快速提升，首次覆盖“买入”评级。风险包括销量不及预期。
• 蓝色光标：营销科技企业，国际化出海业务强劲，AI合作提升业绩。维持“买入”评级，增长重点在短视频和AI赋能营销。风险涉及AI技术发展和竞争加剧。
• 满帮集团：数字货运平台 Q1业绩超预期，双端用户活跃度提升。调整盈利预测，强调佣金率提升潜力，“买入”评级。风险包括用户恢复慢。
• 固生堂：疫后业绩恢复亮眼，中药饮片集采降价符合预期，全年增长强劲。上调盈利预测，“买入”评级。风险包括核心人才流失。
• 瑞鹄模具：轻量化趋势下的增长企业，装备制造和压铸业务双驱动。首次覆盖“买入”评级，支持政策推动下业绩扩张。风险如材料价格波动。
• 快手-W：2023Q1首次实现盈利，商业化加速。调整净利润预测，维持“买入”评级。风险包括市场竞争。

总体而言，报告倾向推荐稳健成长型资产，强调政策和行业趋势驱动。建议投资者关注中特估、医药商业、轻量化汽车等领域，同时注意政策变动和短期市场波动风险。