20260517-华泰期货-宏观周报_提醒风险_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前国内外宏观经济形势、市场走势以及投资策略，同时提醒了相关风险因素。内容涵盖了金融数据、市场日历、全球宏观图表、宏观流动数据和本期分析研究员信息。

主要观点

国内市场分析

• 货币政策：央行指出将继续实施适度宽松的货币政策，关注外部输入型通胀。
• 经济数据：
  • 2026年4月，前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，同比少增8930亿元。
  • 4月末，M2余额同比+8.6%，M1余额同比+5%。
  • 4月新增社融为6200亿，人民币贷款减少100亿。
  • 前四个月人民币存款增加14万亿元，M2-M1剪刀差为3.6%。
• 风险因素：中美建设性战略稳定关系可能影响市场。

海外市场分析

• 通胀情况：
  • 美国4月CPI同比+3.8%，创近三年新高；核心CPI+2.8%。
  • 4月PPI同比+6%，环比+1.4%。
  • 印度4月CPI同比+3.48%，连续六个月上涨。
• 货币政策：
  • 美联储通讯社称2024-2025年降息周期已结束。
  • 美国参议院投票确认沃什担任美联储主席。
• 风险因素：
  • 美国上诉法院暂停针对特朗普10%全球关税的反对判决。
  • 英国30年期债券收益率上行至5.67%。
  • 美国30年期国债标售得标利率首次升破5.0%。
  • 美财长贝森特第三次访日，印度上调金银进口关税至15%。

关键信息

投资策略

• 全球市场：维持美元买入（+DXY），维持美债陡峭（+TU-ZN）。
• 国内市场：延续战术性做平收益率曲线（+1×T2606-2×TS2606，1-3个月）；等待二三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2606-1×T2606，3-6个月）机会。

风险提示

• 地缘冲突升级：可能引发市场波动。
• 欧美债务风险：需警惕潜在违约风险。
• 日元升值风险：可能对其他货币产生压力。

一周宏观关注

1.1 一周宏观图表

• 金融数据：
  • 2026年4月金融数据：M1同比+5%，M2同比+8.6%，M2-M1剪刀差为3.6%。
• 图表：
  • 图1：中国金融数据M1/M2（单位：%YoY）。
  • 表格展示M1和M2的年增长率。

1.2 一周宏观交易日历

• 5月18日：
  • 中国：4月70大城市房价指数（同比）和4月规模以上工业增加值（同比）。
• 5月19日：
  • 美国：3月TIC资本净流入。
  • 欧元区：3月贸易帐。
  • 美国：4月成屋销售签约指数。
• 5月20日：
  • 中国：4月CPI和4月社会消费品零售总额。
  • 英国：4月零售销售（环比）。
  • 美国：MBA抵押贷款活动（环比）。
• 5月21日：
  • 多国将发布经济数据，包括英国、欧元区、美国等。

全球宏观图表

2.1 总量

• 景气和预期周期：
  • 2026年4月中美预期均值为10，全球景气周期为53。
• 美欧通胀：
  • 2026年4月欧元区通胀为9.0%，美国通胀为-（未提供）。
• 库存周期：
  • 中国4月库存同比+25%，沪深300指数同比+7%。
  • 美国4月库存同比+(-5)%，标普500指数同比+3.5%。
• 产能周期：
  • 中国产能利用率上升，美债收益率曲线有所调整。

2.2 结构

• 景气横向对比：
  • 图9展示了全球主要经济体景气对比（单位：STD）。
• 通胀横向对比：
  • 图10显示全球主要经济体通胀情况（单位：STD）。
• 消费横向对比：
  • 图11呈现全球主要经济体消费对比（单位：STD）。
• 进口与出口横向对比：
  • 图12和图13显示进口与出口情况（单位：STD）。
• 货币横向对比：
  • 图14展示全球主要经济体货币对比（单位：STD）。

2.3 宏观流动图表

• 美联储加减息概率：
  • 图15显示美联储未来加减息概率（单位：百分比）。
• 美联储隐含利率变动：
  • 图16展示美联储隐含利率变动（单位：百分比）。
• 盈亏平衡通胀：
  • 图17显示盈亏平衡通胀情况（单位：百分比）。
• 5Y5Y通胀掉期：
  • 图18呈现5Y5Y通胀掉期数据（单位：百分比）。
• 港币FRA：
  • 图19展示港币FRA数据（单位：百分比）。
• 港币掉期：
  • 图20显示港币掉期情况（单位：百分比）。
• HKD存款与HIBOR：
  • 图21和图22分别展示HKD存款和HIBOR数据（单位：百分比）。
• DR数据：
  • 图23和图24显示DR数据（单位：百分比）。
• 主要货币XCCY基差与1Y3M利差：
  • 图25和图26分别展示XCCY基差与1Y3M利差情况（单位：百分比）。

本期分析研究员信息

• 研究员：徐闻宇
• 从业资格号：F0299877
• 投资咨询号：Z0011454

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