20240229-国元期货-黑色月报_供需逐步启动_3月钢价或偏强运行_13页_2mb

国元期货黑色月报分析总结（2024年2月29日）

【核心观点】
供需逐步启动，螺纹钢、热卷短期价格偏强运行，关注螺纹2405合约区间3800-4000元/吨、热卷2405合约区间3900-4100元/吨。

一、供需现状

1. 供应端恢复放缓

   • 铁水产量：247家钢厂铁水日均产量降至2235万吨/天，五大品种钢材产量连续四周下滑。
   • 钢厂检修：九江萍钢、贵港钢铁、中南钢铁等发布高炉检修计划。
   • 电炉开工率：钢厂虚拟利润阶段性回升，但电炉产量仍处于低位。

2. 需求端表现弱

   • 2月螺纹产量较上月均值下降3775万吨，热卷产量下降1018万吨。
   • 建材成交量未明显好转，下游需求受寒潮天气影响恢复缓慢。

二、数据与市场动态

1. 钢材库存累库

   • 截至2月23日，五大品种总库存较上月底增加82909万吨，螺纹社库/厂库库存均有明显增长。

2. 宏观与政策利好

   • 5年期LPR超预期下调25个基点。
   • 一线城市集中放松限购政策，提振楼市信心。
   • 地方两会强调“三大工程”（水利、基建、新基建）重点投资方向。

三、后期展望

1. 短期需求逐步启动

   • 春天气温回升，存续项目及新项目招投标启动，下游需求有望好转。
   • 地产虽继续缓慢触底，但基建和制造业需求逐步恢复。

2. 后市预判

   • 钢材供需逐步走强，宏观预期及需求改善构成价格上涨驱动因素。
   • 策略建议：关注螺纹钢与热卷区间操作机会。

四、风险与免责声明

• 价格预测及操作建议需结合市场变化与自身情况审慎操作。
• 免责声明：报告不构成投资建议，仅作为参考，不承担任何法律责任。

总结：需求预期改善、钢厂利润有所修复，短期钢价或维持偏强走势；关注各品种不同阶段驱动因素。