20150518-东北证券-投资策略报告（周报）_新股申购来袭_防守反击为宜_11页_639kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2015年5月18日发布的投资策略周报，主要分析了当时A股市场的走势及背后的经济和政策因素，提出了“防守反击”的投资策略。报告指出，尽管宏观经济数据疲弱，但资本市场仍表现出一定的韧性，但市场波动性增强，投资者情绪趋于谨慎。

主要观点

• 宏观经济疲弱：2015年1-4月全国房地产开发投资同比增长6.0%，增速回落，对经济形成拖累。民间固定资产投资同比增长12.7%，但增速也在放缓。
• 资本市场表现：A股市场虽整体强势，但波动加剧，尤其是创业板指数在市场传闻影响下出现大幅波动。
• 投资者行为影响：新增开户数、信用账户新开户数、基金成交金额增速等投资者行为指标对市场走势具有一定的前瞻性，但近期部分指标出现回落，表明市场情绪有所降温。
• 市场风格变化：上证指数与创业板指数走势背离，上证50指数下跌，显示市场资金压力加大，风格切换可能带来结构性调整。
• 投资策略建议：建议投资者保持审慎乐观心态，关注盈利与估值匹配度较高的个股，对市梦率概念股保持谨慎，避免过早抄底。操作上注意节奏，重点监控银行股波动，主题投资可关注新能源汽车、二胎概念、迪斯尼等。

关键信息

经济数据

• 房地产投资：1-4月同比增长6.0%，增速回落2.5个百分点，住宅投资增长3.7%，占房地产开发投资的67.1%。
• 固定资产投资：1-4月民间固定资产投资同比增长12.7%，增速比前3个月回落0.9个百分点，占全国固定资产投资的65.3%。
• M2增速：10.1%，虽回落但与产出数据、物价、超额货币形成正向缺口。

资本市场动态

• 监管传闻影响：证监会未对基金超配创业板进行窗口指导，但市场对监管消息敏感度上升，导致创业板指数波动加剧。
• 市场情绪指标：
  • 新开户数在4月继续创出新高，甚至高于2007年高点，显示市场情绪依然高涨。
  • 信用账户新开户数滞后于市场走势，个人账户对行情敏感性更高。
  • 基金成交金额增速在某些时点领先行情变化，显示市场资金活跃度的变化趋势。

市场展望

• 本周市场走势：预计市场高位整固压力增大，可能出现“先抑后扬”走势。
• 资金压力：指数上涨对资金消耗扩大，增量边际弱化，资金压力加剧。
• 风险提示：市场正向催化剂趋弱，震荡调整态势显现，需警惕监管政策和市场泡沫对投资者心理的影响。

投资策略

• 配置调整：向盈利与估值匹配度较高的个股迁移，避免盲目追高。
• 操作建议：注意投资节奏，重点关注银行股波动。
• 主题投资：以新能源汽车、二胎概念、迪斯尼等主题为主。

附录

• 相关报告：

  • 《降息难改震荡态势，次新股主题活跃有所升温——A股周策略报告2015年第18期》
  • 《亢龙有悔之时，防守反击之际-5月A股投资策略报告20150506》
  • 《业绩低迷、监管加强，防范过于背离的风险——A股周策略报告2015年第17期》
  • 《缓释监管风，牛市回撤风险增大——A股周策略报告2015年第16期》

• 分析师信息

  • 证券分析师：沈正阳，执业证书编号：S0550511010009
  • 研究助理：陈亚龙

• 联系方式

  • 东北证券股份有限公司
  • 上海市浦东新区源深路305号
  • 电话：(021)20361009
  • 传真：(021)20361159
  • 销售支持：
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    • 朱登科：电话 (021)20361151，手机 15802115568
    • 凌云：电话 (021)20361152，手机 18621755986

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