20231026-西南证券-五芳斋-603237.SH-2023年三季报点评_食品_餐饮双轮驱动_回购彰显信心_5页_1mb

五芳斋（603237）2023年三季报总结
关键财务数据

• 2023Q3归母净利润-1506万元，前三季度归母净利润同比增长56%至24亿元；营业收入前三季度同比增长67%至242亿元。
• 毛利率同比下降63个基点至38.6%，净利率基本持平在10%。

业务表现

• 产品结构：前三季度粽子收入同比增长106%至188亿元；月饼收入受中秋节延迟影响递延至Q4；餐食、蛋制品及糕点分别增长24%和-39%。
• 渠道拓展：连锁门店渠道收入增长275%，电商渠道增长65%。

公司动态

• 激励措施：完成向80名高管及核心技术骨干授予200万股限制性股票，同时启动价值1.5亿元股份回购计划。
• 组织调整：2023年9月成立粽子、非粽事业部，优化运营效率。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计分别为22亿、28亿、35亿元；动态PE分别为18倍、14倍、11倍。
• 长期评级：维持“买入”评级，建议关注未来增长潜力。

风险提示

• 食品安全风险、经营季节性波动风险、品牌被仿冒风险。