机械行业2024年中期策略：国内需求复苏，聚焦设备更新-240624-湘财证券-27页_972kb

机械行业2024年中期策略总结

核心内容

2024年机械行业整体表现较弱，但设备更新政策成为推动行业复苏的重要驱动力。工程机械、机床工具和工业机器人是当前最具潜力的细分板块，建议投资者重点关注。

主要观点

• 行业表现较弱：2024年初至今，机械设备行业累计下跌10.1%，跑输沪深300指数14.7个百分点，排名20。
• 设备更新政策驱动：国务院于2024年3月发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，政策体系逐步完善，预计将与行业更新周期叠加，推动更新需求释放。
• 工程机械表现突出：受政策支持和国内需求复苏影响，工程机械整机板块涨幅达19.2%，成为行业中表现最好的板块。
• 国内需求筑底，海外潜力巨大：国内挖机销量已由更新需求主导，而出口降幅收窄，中大型挖机出口占比提升，海外成长空间广阔。
• 机床行业更新周期开启：金属切削机床产量自2019年后逐渐回升，数控化率提升，政策支持下行业有望持续复苏。
• 工业机器人产销双增：受下游行业盈利改善和智能化转型推动，工业机器人产量和销量持续增长，内资品牌市场份额提升，外资品牌份额下降。
• 投资建议聚焦三大板块：工程机械、机床工具、工业机器人。

关键信息

工程机械板块

• 国内需求复苏：挖机国内销量前5月同比增长1.8%，开工小时数增长1.0%。
• 出口趋势改善：挖机出口量降幅由2月的-32.0%收窄至5月的-8.9%，出口额同比下降15.1%至4.1万台。
• 更新需求主导：2023年“国二及以下”挖机保有量约15.4万台，为当年销量的1.7倍，更新需求将支撑销量回升。
• 海外成长空间大：三一、徐工等主机厂海外收入占比持续提升，与全球龙头差距显著。

通用自动化设备板块

• 市场整体需求偏弱：一季度自动化市场销售额同比下降1.5%，但项目型市场表现优于OEM市场。
• 国产化率提升：交流伺服器、小型PLC等领域的内资品牌市场份额显著上升，如汇川技术市场份额达25.0%。
• 机床更新周期开启：金属切削机床产量自2019年后回升，数控化率提升，预计2024-2026年将加速增长。
• 工业机器人景气度提升：1-5月工业机器人产量增长8.9%，销量增长4.8%，内资品牌市占率提升至48.8%。

投资建议

1. 工程机械板块：受益于设备更新政策和海外成长空间，重点关注。
2. 机床工具行业：更新周期开启，政策支持下有望持续复苏。
3. 工业机器人：受益于智能化、数字化转型，产销两端增长，更新潜力巨大。

风险提示

• 设备更新政策落地不及预期。
• 国内经济复苏不及预期。
• 海外经济陷入衰退。
• 原材料价格大幅上涨。

图表目录概览

• 图1：机械设备行业与沪深300指数变化
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅
• 图3：机械行业各子板块涨跌幅
• 图4：商品房销售额和销售面积变化
• 图5：房地产投资完成额和新开工面积变化
• 图6：基建投资增速
• 图7：地方政府专项债发行规模及增速
• 图8-图23：挖掘机销量、出口量、开工小时数及市场结构变化
• 图24-图32：工程机械出口额、市场份额变化
• 图33-图40：自动化市场需求、工控设备市场份额变化
• 图41-图50：机床产量、进口、数控化率及市场份额变化
• 图51-图60：工业机器人销量、市场份额及市场结构变化
• 图61-图70：工业机器人保有量、RV减速器、谐波减速器市场及竞争格局

结论

2024年机械行业受多重因素影响表现偏弱，但设备更新政策的出台为行业提供了新的增长动力。工程机械、机床工具和工业机器人作为政策受益明显的细分领域，未来有望迎来需求回升和市场改善。投资者应关注政策落地节奏、行业更新周期及海外拓展情况，把握结构性机遇。