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万联晨会总结（2021年12月31日）

一、市场概览

国内市场表现

• 上证指数：收盘上涨0.62%，报3619.19点。
• 深证成指：收盘上涨0.97%，报14,796.23点。
• 沪深300：上涨0.78%，报4,921.51点。
• 上证50：上涨0.65%，报3,261.79点。
• 创业板指：下跌1.25%，报3,322.79点。
• 科创50：上涨1.43%，报1,375.56点。
• 两市成交额：10179亿元。

国际市场表现

• 道琼斯：下跌0.25%，报36398.08点。
• 标普500：下跌0.30%，报4778.73点。
• 纳斯达克：下跌0.16%，报15741.56点。
• 日经225：下跌0.40%，报28791.71点。
• 恒生指数：上涨0.11%，报23112.01点。
• 美元指数：上涨0.07%，报95.97点。

二、核心观点

1. A股整体上涨：周四A股市场呈现全面上涨趋势，上证指数、深证成指、沪深300均录得正涨幅，而创业板指小幅下跌。
2. 市场活跃度提升：两市成交额达到10179亿元，显示市场活跃度有所回升。
3. 政策利好：12月30日，国资委发布《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，强调将碳达峰、碳中和目标全面融入企业发展规划，推动绿色低碳转型。
4. 行业建议：
   • 短期关注“碳中和、碳达峰”概念板块。
   • 中长期建议关注新能源产业链。

三、研报精选：中海达（300177）首次覆盖

技术与需求双驱动

• 行业前景广阔：导航与位置信息行业持续融合转型，2020年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达4033亿元，同比增长16.9%。
• 高精度市场增长迅速：2020年高精度相关产品销售收入达110.4亿元，十年均复合增长率接近26%。

公司基本面改善

• 组织架构优化：2020年起，公司整合营销渠道，推进中央集权化管理，提升整体竞争优势。
• 财务风险降低：销售与管理费用率持续下降，商誉规模逐步减少，商誉减值风险较低。

技术布局与行业融合

• 北斗产业链布局全面：公司已从传统装备制造延伸至软件、数据采集与应用、行业综合解决方案，覆盖“海陆空天、室内外”全空间高精度定位。
• 智能驾驶布局深入：公司产品已应用于小鹏汽车、上汽集团等企业，与多家重点车企和Tire1供应商展开技术合作，未来两年有望实现业务爆发增长。

盈利预测与投资建议

• 营收与利润预测：预计2021-2023年公司营收分别为19.90/24.42/28.76亿元，同比增长分别为12.21%/22.73%/17.78%。
• 净利润预测：2021-2023年归母净利润分别为1.33/1.84/2.43亿元，同比增长分别为54.32%/38.43%/32.29%。
• 估值与评级：对应12月29日股价的PE分别为52/37/28倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 行业增长不及预期
• 技术创新与行业变化风险
• 高精度定位设备市场竞争加剧
• 智能驾驶市场拓展不及预期

四、分析师信息

• 宫慧菁：主持人，邮箱：gonghj@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号：S0270520010001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号：S0270520050001

五、免责声明

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