20230718-东海证券-农林牧渔2023年7月USDA供需报告点评_美豆产量预期下调_关注天气扰动因素_10页_406kb

USDA于2023年7月13日发布2023/24年全球农产品供需报告，预测玉米、大豆、小麦、大米产量同比均增长，调整了各国产量和库存预期。玉米产需盈余扩大，预计价格震荡偏弱；大豆产需盈余收窄，产量下调4.05亿吨，环比降幅13.1%，价格上行有限；小麦产需由盈余转缺口，供需偏紧，价格偏强；大米产需缺口缩小，供给偏紧，价格偏强。风险包括极端天气、国际事件和贸易政策变动。总体投资建议超配。

主要发现：

• 玉米：产量1.224亿吨，增长64.1%，消费量1.207亿吨，增长36.4%，库存3.14亿吨，增长60.1%，产需盈余1782万吨，环比增长85.3%，预计价格偏弱。
• 大豆：产量4.05亿吨，增长96.3%，环比降13.1%，消费量3.85亿吨，增长59.7%，库存12.1亿吨，增长1757%，产需盈余2080万吨，环比降154.8%，预计价格上行幅度有限。
• 小麦：产量7.97亿吨，增长0.82%，环比降0.44%，消费量7.99亿吨，增长0.75%，库存2.67亿吨，降10.3%，产需缺口278万吨，预计将由盈余转缺口，预计价格偏强。
• 大米：产量5.21亿吨，增长16.2%，环比上0.5%，消费量5.24亿吨，增长4.9%，库存1.7亿吨，降18.1%，产需缺口314万吨，较上月缩小，预计价格偏强。

整体建议：超配。风险因素包括极端天气、国际事件和贸易政策。