> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国香港房地产市场总结：领展房托（823 HK）出售非核心物业 ## 核心内容概述 2026年7月21日，领展房产基金（823 HK）宣布以2.25875亿澳元（约12.4亿港元）出售其位于澳洲悉尼核心商业区的100 Market Street甲级办公大楼的50%权益。此次交易完成后，领展将保留50%权益及管理权，物业将成为其“少数权益物业”。交易代价相当于约6.5%的资本化率，且与物业的公允价值基本持平。 ## 主要观点 - **战略调整**：此次出售符合领展“回归基本（Back to Basics）”战略，旨在通过资本循环释放非核心资产，聚焦亚太区核心零售物业的持有与管理。 - **财务影响**：根据备考财务数据，出售事项对领展的负债与总资产比率影响轻微，仅由25.6%微升至25.8%。 - **资金用途**：出售所得净额拟用于基金单位回购及重新投资于亚太区核心零售物业，此前已启动新加坡物业出售后的回购计划，未来可能进一步加大回购力度。 - **分派支撑**：若全部资金用于回购，可有效抵消出售对每单位分派的影响，维持分派水平。 - **评级维持**：基于当前股价对应FY26/27E分派收益率约6.4/6.5%，以及回购计划的支撑作用，交银国际维持领展房托“买入”评级，目标价为45.7港元。 ## 关键信息 ### 出售详情 - **物业名称**：100 Market Street - **物业类型**：甲级办公大楼 - **楼层数**：10层 - **净可租用面积**：约28,339平方米 - **出租率**：全数租出 - **年租金收入**：约3,390万澳元 - **出售比例**：50% - **出售价格**：2.25875亿澳元（约12.4亿港元） - **资本化率**：约6.5% ### 财务影响 - **备考负债与总资产比率**：由25.6%微升至25.8% - **资金用途**：用于基金单位回购及投资亚太区核心零售物业 ### 评级与目标价 - **评级**：买入 - **目标价**：45.7港元 - **潜在涨幅**：约15.2% - **评级发表日期**：2025年11月21日 ## 行业覆盖公司一览（部分） | 股票代码 | 公司名称 | 评级 | 收盘价（交易货币） | 目标价（交易货币） | 潜在涨幅 | 最新目标价/评级发表日期 | 子行业 | |----------|----------------|------|--------------------|--------------------|----------|--------------------------|----------------| | 9698 HK | 万国数据 | 买入 | 32.00 | 56.65 | 77.0% | 2026年04月29日 | 数据中心 | | 1686 HK | 新意网集团 | 买入 | 4.82 | 8.58 | 78.0% | 2026年03月06日 | 数据中心 | | 16 HK | 新鸿基地产 | 买入 | 122.50 | 153.60 | 25.4% | 2026年05月19日 | 香港房地产 | | 778 HK | 置富产业信托 | 买入 | 4.72 | 5.78 | 22.5% | 2026年05月13日 | 香港房地产 | | 17 HK | 新世界发展 | 买入 | 6.73 | 11.96 | 77.7% | 2026年03月11日 | 香港房地产 | | 823 HK | 领展房托 | 买入 | 39.66 | 45.70 | 15.2% | 2025年11月21日 | 香港房地产 | | 12 HK | 恒基地产 | 买入 | 27.52 | 32.68 | 18.8% | 2025年09月19日 | 香港房地产 | | 659 HK | 周大福创建 | 买入 | 7.99 | 10.60 | 32.7% | 2026年03月04日 | 基建与物流 | | 2191 HK | 顺丰房托 | 买入 | 2.58 | 3.12 | 20.9% | 2026年04月02日 | 物流房地产 | ## 评级定义 | 评级类型 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 预期个股未来12个月的总回报高于相关行业 | | 中性 | 预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致 | | 沽出 | 预期个股未来12个月的总回报低于相关行业 | | 无评级 | 对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点 | ## 分析员披露 - 分析员观点反映其个人对所提及证券或发行者的看法。 - 薪酬与建议/观点无直接或间接关系。 - 未收到影响建议的内幕消息或非公开股价敏感信息。 - 未在报告发布前30天内交易所评论公司的证券。 - 未担任所评论公司的高级人员或其相关联系人。 - 无财务利益关联。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。 - 交银国际证券不保证数据的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。 - 本报告可能涉及法律限制，不适用于所有司法管辖区或国家。 - 本免责声明以中英文书写，英文版本为准。 ## 公司关系披露 交银国际证券有限公司及其关联公司与多个公司存在投资银行业务关系，包括但不限于： - 交通银行股份有限公司 - 国联证券股份有限公司 - 东方证券股份有限公司 - 光大证券股份有限公司 - 周大福创建、顺丰房托、雅居乐集团等。 ## 总结 领展房托通过出售非核心物业，实现资本回收并聚焦核心资产，维持“买入”评级及目标价。交银国际对香港房地产行业整体持积极态度，认为其未来表现有望优于大盘。该报告为投资者提供了详细分析及投资建议，但需注意免责声明及潜在利益冲突。