20171211-开源证券-机械军工行业周报__14页_1mb

报告摘要

机械军工行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所于2017年12月11日发布的机械军工行业周报，分析师刘浪对当前军工行业形势、国际局势对军工板块的影响以及行业投资策略进行了深入分析。报告指出，尽管短期内朝鲜半岛局势紧张对军工板块形成刺激，但长期来看，军工行业的发展仍受国家政策、技术进步及军民融合等多重因素推动，整体仍具备投资价值。

主要观点

国际局势影响：
- 朝鲜进行洲际导弹试射后，美韩启动“警戒王牌”联合军演，规模创历史新高，导致地区局势紧张。但短期内爆发冲突的可能性不大，因此对A股军工板块的刺激效果将逐步消退，板块面临一定调整压力。
- 美国承认耶路撒冷为以色列首都，引发中东地区局势动荡，中国军事装备出口面临利好，相关企业盈利有望提升。
- 日本计划大幅增加国防预算，引入远程巡航导弹，标志着其从“专守防卫”向“先发制人”能力转变，将对周边国家构成威胁，同时促使我国加强军事力量建设。
行业走势：
- 上周军工板块整体上涨0.84%，跑赢上证指数，成为市场领涨板块之一。
- 航空装备、地面兵装和航天装备分别上涨1.04%、1.08%和0.92%，而船舶制造涨幅相对滞后。
- 行业整体处于新旧热点切换阶段，长期发展仍具潜力。
投资策略建议：
- 建议投资者关注军工资产证券化、军队装备更新及出口、军民融合三大主线。
- 中长期可布局成长性明确的军工企业，如南洋科技、中航电子、高德红外、中航黑豹、航发动力、国睿科技、中国重工、中船防务、中国动力、四创电子、杰赛科技、海康威视、卫士通、太极股份、凤凰光学、中国卫星、航天机电、航天电子、四维图新、康拓红外等。
- 市场短期调整压力较大，但长期来看，随着国防和军队现代化进程推进，军工行业将受益于装备更新与技术发展。

关键信息

军工改革加速：
- 中国兵器工业集团公司已完成改制，注册资本由253.5991亿元增至383亿元。
- 军工央企改制是建立现代企业制度和推进混改、资产证券化的前提条件，未来将有更多军工集团完成改制，相关上市公司或迎来短线机会。
国防开支提升：
- 中国2017年国防开支占GDP约1.3%，增速为7%，未来将与经济增长相适应，进一步提升，为军工行业发展提供基础。
市场流动性与政策影响：
- A股市场在年底面临资金紧张，流动性压力仍在，但短期刺激效果消退后，板块或面临调整。
- 金融去杠杆进程显著，但影响已逐步减弱，投资者应理性看待。

行业动态

美韩联合军演：
- 规模创历史新高，涉及美军超过12000人，韩美两军出动230多架飞机，其中包含大量隐形战机，对朝鲜构成军事压力。
日本军费提升：
- 2018年日本国防预算拟增至约5.2万亿日元，首次引入远程巡航导弹，推动其军事能力升级，对周边国家构成威胁。
中国军工企业受益：
- 中东局势动荡为中国军工装备出口提供机会，相关企业盈利有望提升。

投资评级说明

个股投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现超过20%；
- 增持（outperform）：相对市场表现在5%~20%之间；
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间；
- 减持（underperform）：相对市场表现低于5%。
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。