中小盘新股IPO巡礼第51期-20171215-华泰-20页-1mb

报告摘要

行业周报总结 - 2017年12月15日

核心内容概述

本报告聚焦于2017年12月证监会核发的5家IPO批文，分别为光弘科技、伊戈尔、新疆火炬、上海雅仕和联诚精密。报告对这五家公司的主营业务、经营模式、财务表现、行业定位及IPO募投项目进行了详细分析，并依据华泰中小盘新股掘金模型对各公司进行了基本面评分。

主要观点

光弘科技：电子制造服务商，主要客户为华为、中兴等知名品牌，收入主要来源于消费电子类（占比71%），公司具备较强的客户粘性及技术能力，净利润CAGR达49.50%，在上市一年内新股中排名前9%，建议关注。
伊戈尔：专业变压器及电源生产商，主要产品为照明电源（占比73%），2014-2016年净利润CAGR达65.69%，毛利率高于行业平均水平，具备较强的自主研发能力和全球客户资源。
新疆火炬：新疆区域性燃气服务商，主要业务为天然气销售和入户安装，2014-2016年净利润CAGR为15.35%，在区域市场具备较高的市占率，受益于城镇化及“一带一路”政策。
上海雅仕：供应链物流服务提供商，主要服务硫磷资源、有色金属及煤炭等大宗商品，2014-2016年净利润CAGR为-1.51%，毛利率较为稳定，但面临宏观经济放缓和客户行业波动带来的压力。
联诚精密：精密机械零部件生产商，主要客户为ASC、TBVC、久保田等国际知名企业，2014-2016年净利润CAGR为-1.19%，毛利率高于行业平均水平，受益于高端产品替代趋势。

关键信息汇总

公司基本面评分

证券代码	证券简称	营收三年CAGR (%)	归母净利润三年CAGR (%)	三年平均ROE (%)	总资产周转率 (次)	经营性现金流/营业利润 (TTM)	最终得分	相对排名
300735.SZ	光弘科技	28.91	49.50	24.30	1.43	78.77	72.76	9%
002922.SZ	伊戈尔	4.53	65.69	19.93	1.10	89.73	57.64	31%
603080.SH	新疆火炬	5.15	15.35	40.84	0.59	91.84	47.78	54%
603329.SH	上海雅仕	-4.42	-1.51	21.01	2.05	52.91	37.06	79%
002921.SZ	联诚精密	-3.06	-1.19	13.10	0.62	158.94	27.98	92%

行业趋势与机会

电子制造服务（EMS）行业：受益于4G、5G、云计算及大数据技术发展，市场规模持续扩大，2016年达4,250亿美元。国内品牌商如华为、中兴等的崛起，为本土EMS企业带来发展机遇。
变压器及电源行业：照明电源市场增长迅速，新能源用变压器需求增加，全球光伏装机容量预计2020年达135GW，带动变压器行业增长。
燃气行业：天然气成为主要气源，行业规模扩大，新疆地区天然气资源丰富，但需求不足，公司业务仍有较大增长空间。
供应链物流行业：受益于社会物流总额持续增长，公司具备核心运输线路及客户资源，拥有较强的服务能力。
精密机械零部件行业：高端铸件市场空间较大，受益于国产替代趋势，公司产品定位高端，获得国内外知名企业认可。

风险提示

新股业绩不达预期的风险
系统性风险对新股板块投资情绪的影响

募投项目亮点

公司名称	募投项目	投资额（万元）	拟募集资金（万元）	项目目标
光弘科技	光弘惠州二期生产基地建设项目等	100,793.36	82,647.61	提升产能、优化产品结构
伊戈尔	新能源用高频变压器产业基地等	37,012.20	36,229.50	提升研发、增强市场竞争力
新疆火炬	喀什市CNG加气站、天然气工程等	56,971.35	43,226.40	扩大供气能力、提升管网效率
上海雅仕	连云港港液体化工品罐区等	57,195.00	30,500.77	提升液硫周转能力
联诚精密	产能提升及自动化升级等	35,000.00	35,000.00	提升产能、拓展新能源市场

总结

本期IPO新股中，光弘科技在华泰中小盘新股掘金模型中得分最高，排名前9%，是值得关注的重点标的。其他公司也各有亮点，如伊戈尔具备较强的毛利率表现和客户资源，新疆火炬受益于区域政策及市场增长潜力，联诚精密受益于高端替代趋势，而上海雅仕虽面临一定的行业压力，但其在物流服务领域具备一定的优势。整体来看，五家公司均具备一定的行业前景及发展潜力，但需关注其业绩表现及市场风险。

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