20230430-银河期货-天然橡胶及20号胶月报_标胶利润边际走强_东盟消费未现起色_106页_2mb
报告摘要
- 报告核心内容：报告分析了全球及国内天然橡胶市场基本面，重点关注供需格局、加工利润、基差及消费数据。
- 云南与泰国干旱：
- 云南旱情极端，胶水对胶块升水至+1220元/吨高位，RU库存无增量。
- 泰国降雨量持续减少，印尼标胶加工利润边际走强，但东盟消费未明显恢复，消费数据矛盾。
- 供应与加工：
- 全球天然橡胶供应偏弱，厄尔尼诺现象可能进一步抑制产量。
- 印尼标胶利润已回正，但季节性回落压力大，需关注波动。
- 需求与消费：
- 国内汽车销量及轮胎开工率数据平平，消费仍未起色，橡胶需求稳中偏弱。
- 印尼橡胶制品进出口、北方汽车消费、轮胎库存等数据均未形成明显改善。
- 基差与期现价差：
- 各类天然橡胶基差季节性规律持续，交易所仓单、Changes换手率、波罗的海干散货指数等均反映供给压力。
- 宏观与金融数据：
- 制造业PMI、电动乘用车零售等数据提示下游需求波动，消费信心和库存均未明显改善。
- 核心观点：
- 全球天胶供需边际改善有限，各施以综合判断，建议关注库存与基差变化对期货价格的影响。
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