20260613-广发期货-玉米及淀粉周报_支撑与压力并存_玉米震荡调整_供需保持改善_淀粉坚挺运行_32页_2mb

玉米及淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月玉米及玉米淀粉的市场情况，指出市场在供需改善和成本支撑下呈现震荡调整趋势，但受多方压制因素影响，价格反弹受限。同时，玉米淀粉因原料供应减量和企业挺价，价格表现相对坚挺。

主要观点

• 玉米市场：

  • 供应端：贸易商出货尚可，但拍卖及替代增加供应压力。东北地区因成本支撑，贸易商出货略显观望，价格偏稳。华北地区市场购销转向小麦，玉米上量未达前期峰值，流通偏少导致价格坚挺。
  • 需求端：深加工企业库存窄幅波动，按需采购为主；饲料企业更倾向于低价替代品，玉米采购以刚需为主。
  • 政策端：定向稻谷和进口玉米陆续投放，市场情绪逐步消化，但后续拍卖节奏仍需关注。
  • 替代端：新麦收获进度达8成，产量和品质良好压制麦价，玉米与小麦价差缩小，持续分流玉米饲用需求。
  • 价格走势：玉米价格短期因贸易成本支撑和基差修复有所反弹，但需求端未明显回暖，上方存在压制，整体低位震荡。

• 玉米淀粉市场：

  • 供应端：原料供应减少，企业挺价心态较强，开机率小幅回升，产量微增，但整体供应压力不大。
  • 需求端：淀粉糖和造纸需求良好，提货顺畅，淀粉库存继续下降。
  • 替代端：进口木薯淀粉价格较高，国内玉米淀粉替代需求持续。
  • 价格走势：玉米淀粉价格因供需改善和企业挺价而维持坚挺，淀粉-玉米价差有所走扩。

关键信息

价格走势与价差

• 玉米价格：2026年6月玉米价格低位反弹，但反弹幅度受限，主要受需求端未明显回暖和上方压制因素影响。
• 玉米淀粉价格：玉米淀粉价格坚挺运行，供需结构小幅好转，库存继续去化。
• 价差分析：
  • 淀粉-玉米09价差：价差持续走扩，玉米淀粉相对玉米价格维持高位。
  • 淀粉-玉米07价差：价差维持偏高水平，玉米淀粉价格较玉米价格更具优势。
  • 玉米7-9价差：价差窄幅波动，市场整体处于低位震荡状态。
  • 替代效应：新麦上市压制小麦价格，玉米与小麦价差缩小，分流玉米饲用需求。

供需结构

• 玉米供需：当前玉米库存处于相对低位，供应端压力不大，但需求端未明显回暖。
• 玉米淀粉供需：供需结构小幅改善，库存继续下降，企业挺价心态较盛，整体供需偏紧。

库存情况

• 国内玉米库存：北港库存中等，南港库存因进口谷物较多而处于高位，存在一定压力。
• 玉米淀粉库存：库存继续下降，供需表现尚可，企业供应压力不大。

政策与市场情绪

• 定向稻谷和进口玉米投放：逐步消化市场利空情绪，但后续拍卖节奏仍需关注。
• 新麦上市：新麦产量和品质良好，压制麦价，玉米与小麦价差缩小，分流玉米饲用需求。

市场策略

• 单边策略：玉米C2609合约震荡调整，关注2360附近压力位；玉米淀粉价格较玉米坚挺，建议低位震荡策略。
• 套利策略：前期淀粉-玉米09价差多单可逐步止盈，价差走扩趋势持续。

数据来源

• 数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所

图表与数据说明

• 玉米及玉米淀粉价格走势：图表显示价格波动情况，玉米价格低位反弹，玉米淀粉价格坚挺。
• 玉米淀粉-玉米价差：价差走扩，反映玉米淀粉相对玉米价格更具吸引力。
• 玉米库存及供应：玉米库存处于低位，供应端压力有限。
• 玉米淀粉库存及供应：库存持续去化，供需结构改善。
• 全球与美国玉米平衡表：全球玉米供需逐步改善，美国玉米库存增加，但总体仍处于合理区间。

总结

玉米及玉米淀粉市场在2026年6月呈现震荡调整态势。玉米价格因贸易成本支撑和基差修复有所反弹，但需求端未明显回暖，叠加定向稻谷、进口玉米及新麦的压制，价格反弹受限。玉米淀粉因原料供应减量和企业挺价，价格维持坚挺，库存继续去化。整体来看，玉米市场短期震荡，玉米淀粉表现相对强势，关注后续政策投放及新麦价格变化对市场的影响。