20250701-安粮期货-铜期货月报（202507）_综述_关注铜价8W上方的机会_10页_667kb

铜期货月报总结

核心观点

铜价已完成2024年上半年的康波泡沫，处于战略空头阶段，未来趋势下行。交易上以8万美元为分界线，8万以上只考虑做空。战役层面，第一空头战役已结束，2025年上半年进入第二战役空头波动。

供应分析

• TC均值-43.44美元，原料端干扰严峻，冶炼费持续低迷。
• 2025年1-5月精炼铜产量605.3万吨，增速8%，单月产量125.4万吨，增速13.6%。
• 全球三地库存36.23万吨，环比下降6.14万吨，市场库存结构异化。

需求分析

• 5月社融增速8.7%，环比持平，信用进程可能好转。
• 汽车销售增速10.9%，环比微增；房地产销售环比改善，边际好转。

宏观因素

• 美联储6月维持利率不变，7月会议可能无变化，9月或成为潜在利率拐点窗口。
• 全球政策不确定性缓解，中美关系趋于结束大劈叉。

结论

建议关注铜价下行风险，战略空头，战术上关注8万美元以上反弹机会。