20230602-建信期货-玉米月报_供需双降_震荡为主_16页_3mb

总结报告

玉米月报观点摘要

• 观点：6月份玉米供需双降，价格震荡偏弱运行。
  供给端：东北地区存粮成本支撑，贸易商挺价心态较强；华北地区小麦入库影响玉米出货量下降。
  需求端：小麦替代玉米需求增加，生猪养殖亏损，销区饲料企业采购积极性低，深加工需求小幅增加但总量不及替代降幅。
  替代品影响：小麦大量上市及进口玉米成本优势，持续压制饲用玉米需求。

核心结论

1. 价格走势：供需双降背景下，玉米价格或震荡偏弱运行。
2. 供需分析：
   • 供给端：东北售粮进度快于往年，港口库存下降；华北玉米出货量下降。
   • 需求端：饲料需求因替代和亏损承压，深加工需求小幅增加。
   • 替代品：小麦替代玉米量增加，进口玉米成本优势显著。
3. 重要变量：天气、非洲猪瘟、地缘局势、进出口政策、谷物拍卖政策。

策略建议

• 现货企业：保持合理库存，随用随采为主。
• 期货投资者：观望为主。

关键数据

1. 玉米价格（5月31日）：
   • 锦州港平舱价2700元/吨，较上月跌30元/吨；广东蛇口港成交价持平于2800元/吨。
2. 进出口：
   • 2023/24年度玉米进口预计减少至1750万吨，同比下降28%。
   • 国际市场：巴西天气良好，玉米产量增加，供需整体宽松。
3. 饲用需求：
   • 5月饲料产量环比增长29%，配合饲料玉米用量占比降至36.6%。

免责声明
报告相关信息可能过时，研究结论仅供参考，投资需谨慎。市场有风险，具体操作建议请咨询专业人士。