20250608-太平洋-军工行业周报_欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机_12页

工业资本货物军工行业周报总结（2025.06.02-2025.06.08）

核心内容概述

本周军工行业周报聚焦于国际军工合作、国防预算趋势、行业复苏预期以及国内军工企业的股份回购与减持动态。报告指出，随着“十四五”规划进入收官阶段，中国军工行业有望迎来全面复苏，进入业绩与估值同步提升的“戴维斯双击”阶段。同时，国际军工合作进展显著，欧盟批准英意日三方成立合资企业开发第六代战斗机，显示出全球军工产业链的进一步整合。

主要观点

• 国防预算增长预期：中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不足1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来增长空间较大。
• 行业复苏拐点：2025年是“十四五”收官之年，军工行业或将摆脱近两年低迷，迎来景气周期。
• 重点发展领域：建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等具备技术壁垒和竞争优势的领域。
• 国际合作动态：欧盟批准英意日三方合资开发第六代战斗机，标志着国际军工合作进一步深化。
• 国内公司动态：多家军工企业公布股份回购进展，部分股东计划减持股份，反映市场对公司未来发展的信心与不确定性并存。

关键信息

国际军工动态

1. 欧盟批准英意日合资开发第六代战斗机

   • 成立合资企业，负责三国“全球作战空中计划”的主要承包与系统集成。
   • 合资企业总部设在英国，首任CEO由意大利籍人士担任，三家企业各持股33.3%。
   • 目标是2035年底前交付第六代战斗机，未来可能出口。

2. 北约成员国国防开支提升

   • 美国防长要求北约成员国将国防开支占GDP比重提升至5%，北约秘书长提议提高至3.5%。
   • 目前23个成员国已实现2%的目标。

3. 北约“波罗的海行动”军演启动

   • 演习涵盖反潜、无人系统、防空等课目，参与国家达17个，参演兵力超9000人。
   • 本次演习首次以德国北部城市罗斯托克为起点。

4. 英国军工发展计划

   • 计划建造12艘新型“SSN-AUKUS”核潜艇，投资150亿英镑升级核武器设施。
   • 将采购7000枚本土制造远程武器，设立“CyberEM网络司令部”，追加10亿英镑发展数字化军力。

5. 印尼考虑采购中国歼-10战斗机

   • 评估采购歼-10以提升空军现代化水平，认为其性价比高，技术配置符合需求。

6. 泰国拟采购瑞典“鹰狮”战斗机

   • 10年内采购12架“鹰狮”，替代老旧F-16。
   • 原计划采购F-35未果，最终选择瑞典方案。

国内军工企业动态

• 上大股份：获批成立耐高温耐腐蚀合金材料技术中心，强化材料研发与产业化能力。
• 国瑞科技、北方导航、国力股份、国科军工、华伍股份、邦彦技术、理工导航、臻镭科技、华如科技：多家公司公布股份回购进展，部分股东计划减持股份，显示市场对军工板块的分化态度。

风险提示

• 军品订单增长不及预期：受国际局势与政策影响，订单可能无法按计划增长。
• 产品交付进度不及预期：供应链或技术问题可能影响交付时间。
• 采购价格波动风险：军品采购价格可能因市场环境变化而波动。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅预计在15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅低于-15%以下。

总结

本周军工行业周报揭示了全球军工合作的深化趋势以及中国军工行业复苏的积极信号。国际层面，英意日合资开发第六代战斗机标志着全球军贸合作迈入新阶段；国内层面，多家军工企业通过回购股份传递信心，部分股东减持则反映市场对行业前景的分化判断。随着国防预算增长与订单释放，军工板块有望迎来业绩和估值的双重提升，建议关注技术壁垒高、竞争格局优的龙头公司。同时，需警惕订单增长、交付进度及采购价格波动等潜在风险。