银行专题：金融监管的机构改革，如何理解？——执行层面与整体思路_14页_1mb

银行行业金融监管改革研究报告总结

核心观点

本次金融监管机构改革旨在完善监管体系一致性与全覆盖，建立行为监管体系，并推动国有金融资本统一管理，以提升监管效率和市场公平竞争。整体来看，改革对银行及非银金融机构的估值影响不大，但为长期稳定发展奠定了良好基础。

主要观点与关键信息

一、监管体系统一与全覆盖

• 横向改革：

  • 成立国家金融监督管理总局，统一负责除证券业外的金融业监管，实现对非证券业金融机构的全覆盖。
  • 将发改委企业债发行审核职责划入证监会，避免监管套利，提升监管一致性。
  • 金控公司统一监管：将人民银行对金控公司的监管职责划入国家金融监督管理总局，实现对金控公司的统一监管。

• 纵向改革：

  • 深化地方金融监管体制改革，建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方监管体系。
  • 地方政府设立的金融监管机构不再挂“金融工作局”等牌子，专注于监管职责，提升专业性与效率。
  • 改革目标是实现2017年金融工作会议提出的“全覆盖、一致性”监管要求。

二、行为监管体系正式建立，双峰监管进一步完善

• 监管职责整合：

  • 将一行两会涉及的消费者保护与投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。
  • 形成跨市场统一行为监管主体，强化行为监管标准统一性与有效性。

• 改革意义：

  • 减少因不同标准导致的合规成本与风险。
  • 提升金融机构合规管理的效率与质量。

三、监管效率与机制改革

• 规范人员管理：

  • 中国人民银行分支机构改革，撤销部分机构，设立省级分行。
  • 金融管理部门工作人员统一纳入国家公务员管理体系，执行统一工资待遇。

• 国有金融资本统一管理：

  • 剥离中央金融管理部门的市场经营类机构，划入国有金融资本受托管理机构。
  • 由其统一履行出资人职责，提升国有金融资本管理效率，推动结构优化。

四、数据与知识产权体系改革

• 组建国家数据局：

  • 负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合与开发利用。
  • 为数字经济和数字社会的发展提供制度保障。

• 完善知识产权体系：

  • 将国家知识产权局调整为国务院直属机构，提升其地位与管理能力。
  • 数据与技术要素将作为未来信用扩张的重要基础，有望改善对土地信用扩张的过度依赖。

投资建议

• 银行股核心逻辑：以宏观经济为驱动，坚持修复逻辑和确定性增长逻辑两条主线。
• 修复逻辑：关注地产回暖+消费复苏，推荐招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行。
• 确定性增长逻辑：看好优质区域城商行，包括宁波、苏州、江苏、南京、成都等。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 国内外疫情反复超预期
• 金融监管超预期

行业影响与展望

• 对估值影响较小：本次改革使监管体系更加清晰与统一，有利于金融机构长期稳定发展。
• 改革意义：为金融机构提供更规范、高效的监管环境，降低合规成本，提升市场公平性。
• 未来展望：随着改革落地，金融机构将受益于更清晰的监管框架，推动其可持续发展。

附：重点公司基本状况（2023年3月8日）

图表说明

• 图表1：金融监管架构主要调整情况
• 图表2：金控公司概览
• 图表3：知识产权资产证券项目化发行只数及占比
• 图表4：知识产权资产证券项目发行额及余额

评级说明

重要声明

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