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报告摘要

万联晨会总结（2021年05月12日）

核心内容概览

2021年5月12日的万联晨会聚焦于A股与海外市场表现、人口普查数据、货币政策动向及行业配置建议。会议指出，A股市场在周二出现宽幅震荡反弹，周期股调整明显，上证指数收涨0.40%，深证成指涨0.35%，创业板指微跌0.01%，科创50小幅上涨0.29%。两市成交额超过8400亿元，北向资金净卖出近50亿元，结束连续三日净买入。海外市场方面，美国三大股指全线下跌，道指跌1.36%，标普500指数跌0.87%，纳指跌0.09%；欧洲及亚太股市多数收跌。

主要观点

1. 人口普查结果与经济趋势

第七次全国人口普查显示，全国人口共14亿1178万人，较2010年增加7206万人，年平均增长率降至0.53%。
人口结构呈现老龄化趋势，部分地区出现常住人口流失。
长期来看，我国经济不存在长期通胀或通缩的基础。

2. 货币政策导向

央行一季度货币政策执行报告指出，货币政策应以“稳”字当头，保持主动性，珍惜正常的货币政策空间。

3. 行业配置建议

工业制造业：重点关注高端装备、半导体设备、消费电子、新能源等板块。
消费端：可关注汽车、家电、酒店、餐饮、旅游、医疗服务等细分领域。
顺周期板块：钢铁、铜等有色金属板块具有配置价值。

研报精选

4月美妆珠宝电商数据跟踪

行业核心观点

美妆珠宝行业整体需求增长，但4月淘系平台美妆GMV同比下滑12%，珠宝饰品GMV同比下滑49%。
行业高景气度持续，建议关注行业龙头。

投资要点

美妆行业数据：
- 4月淘系平台化妆品成交额169亿元，同比-12%，环比-15%。
- 护肤类同比-12%，彩妆类同比-10%。
美妆品牌数据：
- 国货品牌表现优于国际品牌，珀莱雅、彩棠、启初、双妹、春纪、恋火、润百颜、夸迪等品牌增速亮眼。
- 非上市公司品牌中，百雀羚、花西子、林清轩增长显著。
珠宝行业数据：
- 4月淘系平台珠宝成交额44亿元，同比-49%，环比-65%。
- 黄金珠宝同比-66%，饰品同比-6%。
珠宝品牌数据：
- 内资品牌DR、明牌珠宝增速领先，分别同比+181%、+98%。
- 港资品牌谢瑞麟同比+44%，外资品牌卡地亚同比+105%。