20211220-首创证券-汽车行业简评报告_丰田上调纯电动发展目标_10页_1mb

汽车行业分析总结

核心内容

丰田上调纯电动发展目标

丰田宣布上调其2030年纯电车型销量目标至350万辆（此前为200万辆），其中丰田品牌250万辆，雷克萨斯品牌100万辆。雷克萨斯计划在2030年前实现在中国、北美和欧洲的纯电动化，并于2035年实现全球纯电动化。此外，丰田计划到2030年推出30款全系列纯电动汽车，基于e-TNGA纯电平台，首款车型bZ4X预计2022年年中发布。

丰田在中国积极寻求纯电车外部合作，包括与广汽集团、宁德时代及比亚迪成立合资公司，同时深度参与燃料电池产业发展，与亿华通、重塑科技及多家车企合作。

市场数据与趋势

• 12月前两周数据：批发/零售同比降幅分别为-6%/-12%，较11月前两周有所收窄；环比分别增长25%/11%，增长趋势持续。
• 11月整体数据：汽车销量252.2万辆，同比-9.1%；1-11月累计销量2348.9万辆，同比+4.5%。
• 乘用车销量：11月销量1906万辆，同比+7.1%；1-11月累计销量同比+7.1%。
• 新能源汽车销量：11月销量45万辆，同比+121.1%；1-11月累计销量299万辆，同比+166.8%。
• 车型结构：SUV、轿车、MPV同比分别下滑12.6%、11.4%、24.8%。
• 库存情况：11月库存系数为1.35，库存预警指数下降至55.4。
• 原材料价格：钢板价格周涨幅1.25%，聚丙烯价格与上周持平。

投资建议

1. 整车企业：建议关注产品向上周期的长安汽车、比亚迪、长城汽车，以及补库空间较大的上汽集团。
2. 汽车电子零部件：建议关注伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等公司，预计在产业加速中实现国产替代和价量齐升。

主要观点

1. 行业前景：整体看好汽车行业，认为行业增长趋势将持续，特别是在新能源和出口领域。
2. 市场表现：本周汽车板块下跌3.6%，弱于沪深300指数。乘用车板块表现相对较弱，但新能源汽车增长势头强劲。
3. 政策支持：多地发布氢能产业政策，关注北京冬奥会示范应用进展。
4. 库存与补库：经销商补库进行时，预计零售环比增长趋势有望延续至2022年。
5. 风险提示：包括汽车行业缺芯缓解不及预期、行业需求复苏不及预期、汽车智能化及新能源汽车产业发展不及预期等。

关键信息

• 丰田投资计划：2030年前投资4万亿日元用于电动车开发，其中2万亿日元用于电池研发，预计2030年电池产能需求280GWh。
• 行业预测：中汽协预测2022年中国汽车总销量为2750万辆，同比增长5.4%；新能源汽车销量预计增长至500万辆，同比增长47%。
• 个股表现：部分个股如西仪股份、*ST天雁、跃岭股份等表现较好，而比亚迪、长安汽车等则出现较大跌幅。

行业公告与新闻

1. 长安汽车：实际控制人及一致行动人计划减持股份，共计不超过135,352,249股（总股本的1.78%）。
2. 亚太股份：获得长城汽车M6车型ESC产品的开发与生产资格。
3. 保隆科技：获得某新能源汽车头部品牌主机厂的空气悬架系统项目定点通知，预计2024年1月开始量产。
4. 沪光股份：计划在重庆设立全资子公司，完善西南地区布局。
5. 奇瑞集团：提出2022年销量目标为150万辆，力争200万辆，年营业收入目标为2000亿元。
6. 蔚来汽车：发布ET5车型，公布2022年海外拓展计划及充换电网络建设目标。
7. 禾赛科技：与英伟达达成合作，其激光雷达将用于英伟达自动驾驶系统开发平台。
8. Rivian：公布第三季度财报，预计达不到年度生产目标，但供应链问题不大。

估值情况

风险提示

• 缺芯缓解不及预期：可能影响整车生产节奏。
• 行业需求复苏不及预期：可能导致市场增长放缓。
• 智能化进程不及预期：可能影响技术升级和产品竞争力。
• 新能源汽车产业发展不及预期：可能影响行业整体增长。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现