20250530-东海期货-2025端午期间期货市场节前风险提示_9页_219kb

报告总结如下：

国际宏观环境方面，美国联邦法院裁定对等关税政策违宪后，上诉法院允许该政策暂生效，显示美国政府对关税手段的坚持，引发市场对总统与法院博弈的担忧。4月PCE和消费支出数据即将公布，可能影响美联储政策走向。国内方面，端午节前将公布5月PMI数据，关注关税政策对经济的实际影响。美国在半导体领域对中国的限制叠加关税政策延续，短期内压制国内风险偏好，或引发国内市场波动。

股指方面，国内4月内需放缓但工业生产与出口超预期，经济保持稳定。央行降息政策进一步宽松，但美国贸易政策变化和国内增量政策预期减弱导致市场交易逻辑转向。短期内国内股市缺乏宏观驱动，需持续关注中美贸易谈判进展和国内政策实施情况。

黑色金属板块：钢材市场受需求下行预期和美欧贸易冲突影响下跌，但Mysteel数据显示5月钢材消费量回升，螺纹钢和热卷价格触底反弹。铁矿石因减产预期回落，但钢材消费数据公布后反弹，短期内高位震荡。铁水产量连续两周回落，但钢厂盈利尚可，减产动力不足。焦炭/焦煤价格持续下跌，主要因供应高位和铁水产量预期下行，焦煤库存处于历史高位，价格继续下行趋势。

有色金属板块：铜矿供应偏紧，TC指数下行但速度放缓，港口库存高位。电解铜产量高位，减产意愿不强。需求端受光伏抢装和以旧换新政策影响，旺季接近尾声，需求边际回落。铝产量维持高位，俄铝进口超预期，需求超年初预期但增速不可持续。锡价因缅甸出口许可传闻下跌，国内原料缺口未缓解，下游需求淡季，补库意愿低迷。

能源化工板块：原油受OPEC+复产会议影响，若产量回归节奏快于预期，可能加剧市场供应过剩预期，油价走低。地缘风险如美国制裁俄/伊朗或引发油价波动，加拿大油砂产能受火灾风险影响。沥青价格受原油成本驱动，供需未明显改善，需关注原油走势。PX因国内检修影响价格波动，PTA检修变化可能影响需求。乙二醇需关注下游减产和煤价低位，短纤终端订单恢复不及预期，库存压力或加剧。甲醇进口到港增加，港口库存小幅上涨，内地检修持续。PP和LLDPE供应压力增大，原油价格波动风险需警惕。

农产品板块：美豆受气象条件和产情影响，巴西丰产库存高，中美关系不确定性支撑价格。豆粕/菜粕缺乏稳定上涨动力，菜粕供应收紧导致价格走高但下游接受度有限。豆油库存上升，终端消费疲软，菜油受菜籽库存低位支撑，但棕榈油因东南亚增产和出口需求支撑价格，需关注马棕产区政策变化。生猪市场传闻引发远期合约补涨，但二育受限和消费淡季压制现货。玉米库存低位但深加工开机率季节性下滑，进口抛储传闻限制升水空间，或进入区间震荡。

免责声明：本报告由东海期货研究所整理，信息源于公开资料，不构成投资建议。市场波动风险需自行承担。