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原油数据周报总结：原油库存上升，油价下跌

核心内容

本报告为2014年第25期原油数据周报，由信达证券化工研究团队发布，重点分析了美国原油及成品油库存、产销、价格与价差等数据，并对当前市场形势作出解读。报告指出，尽管库存数据出现波动，但整体市场仍面临油价下跌的压力。

主要观点

1. 库存数据分析

• 原油库存：本周上升140.1万桶，剔除趋势影响后处于正常范围，但过去一个月库存出现较大程度下降，超常库存仍高于合理区间上限。
• 汽油库存：本周下降116万桶，但落在合理区间外。
• 柴油库存：本周下降242.1万桶，也落在合理区间外。
• 天然气库存：本周上升780亿立方英尺，升至2.467万亿立方英尺，超出合理区间。

2. 产销数据分析

• 油品消费：过去一周下降51万桶/日，消费柴汽比为0.452，生产柴汽比为0.496，消费柴汽比明显低于生产柴汽比。
• 柴油净出口：是美国消化过剩产能的主要途径，但本周柴油净出口下降。
• 炼厂开工率：为91.6%，较上周下降，但落在合理区间范围内。
• 原油输入量：下降17.9万桶/日。

3. 价格数据分析

• 原油价格：本周WTI原油价格下降1.81%，至95.58美元/桶；布伦特原油价格下降3.25%，至102.01美元/桶。
• 炼油加权价差：本周为17.4美元/桶，较上周上升1.4美元/桶，平均裂解价差率为15.4%。
• 实际炼油价差：为14.7美元/桶，较上周上升0.4美元/桶。
• 汽柴油价差：为-24.4美分/加仑，相当于-10.17美元/桶，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

4. 周报数据全面解读

• 原油库存：上升140.1万桶，但剔除趋势后处于正常范围。
• 油品库存：上升151.9万桶，高于合理区间。
• 成品油库存：上升11.8万桶，超出合理区间。
• 战略库存：与上周持平，占库容能力的94.9%。
• 原油储备天数：为22.3天，较上周上升0.2天。
• 汽油储备天数：为23.6天，较上周持平。
• 柴油储备天数：为31天，较上周下降1.2天。
• 油品消费：整体下降51万桶/日，其中汽油消费下降43.7万桶/日，柴油消费下降0.4万桶/日。
• 其他油品消费：上升13.5万桶/日和6.3万桶/日。

5. 炼油行业价差与利润空间

• 炼油加权价差：为17.4美元/桶，较上周上升1.4美元/桶。
• 汽油-原油价差：为14.2美元/桶，较上周上升0.8美元/桶。
• 柴油-原油价差：为24.4美元/桶，较上周上升1.9美元/桶。
• 加权裂解价差率：为15.4%，较上周上升1.1个百分点。
• 实际裂解价差：为14.7美元/桶，较上周上升0.4美元/桶。

关键信息

• 市场趋势：原油库存上升，但近期有所下降，整体仍高于合理区间；汽柴油库存均落在合理区间外。
• 消费与生产：美国消费柴汽比低于生产柴汽比，柴油净出口是消化过剩产能的重要方式；炼厂开工率下降，但处于合理区间。
• 价格波动：原油价格下跌，汽油和柴油零售价格均有所下降。
• 价差变化：炼油价差上升，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。
• 风险提示：报告指出，油价的中期判断可能受到中东局势等外部因素的干扰。

化工研究团队简介

• 郭荆璞：化工行业首席分析师，拥有独特的石油市场和价格跟踪预测模型，对油价判断在A股买方机构中获得肯定。
• 麦土荣：化工行业高级分析师，善于从产业链角度发现投资机会。
• 黄永光、李皓、常川：均为研究助理，分别具备材料学、金融学、国际金融学背景，自2013年起加入信达证券研究开发中心。

化工行业重点覆盖公司

风险提示

• 中东局势对油价影响较大。
• 本报告基于中期判断，可能受短期市场波动影响。
• 投资者需谨慎评估市场风险，自行承担投资决策后果。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级标准基于沪深300指数，时间段为报告发布后6个月内。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 信达证券不保证信息的准确性和完整性，也不对使用本报告造成的损失负责。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。