从新三板到科创板系列三_28家来自新三板_三类股东_或迎来实质突破_17页_2mb

报告摘要

新三板与科创板发展分析总结

核心内容

2019年5月28日，科创板受理企业已达112家，其中28家来自新三板。这些企业主要分布在新一代信息技术、生物医药、新材料、环保等领域，整体呈现出成长期至成熟期企业的特点。新三板企业整体规模较小，但部分特色企业表现突出，如3D打印领域的先临三维和合金材料领域的西部超导。

主要观点

科创板受理企业分布
- 截至2019年5月28日，科创板共有112家受理企业，其中28家来自新三板。
- 新一代信息技术企业最多，共50家；生物医药企业28家；高端装备智造14家；新能源6家；新材料9家；环保5家。
- 地域分布上，北京、江苏、上海、广东、浙江企业最多，合计占比达78%。
新三板企业特点
- 新三板企业平均营收为6.87亿元，低于科创板整体均值（15.26亿元）。
- 平均归母净利润为9008万元，低于科创板整体均值（13747万元）。
- 部分企业如先临三维和西部超导在研发投入和市值方面表现突出，显示出其在特定领域的竞争力。
“三类股东”问题突破
- 28家来自新三板的科创板受理企业中有7家含有“三类股东”。
- 西部超导在首轮问询回复中未进行穿透披露，二轮问询未继续追问“三类股东”问题，显示出监管层对这一问题的逐步放松和接受。
新三板企业意向申报
- 有13家新三板企业发布了科创板意向但尚未申报，这些企业位于新三板“金字塔”结构的中上层。
- 这些企业的平均市值为10.89亿元，平均营收为3.37亿元，平均归母净利润为5218万元。
政策支持
- 2019年创新层名单发布，共698家公司进入创新层，整体质量提升。
- 证监会和股转系统持续推进新三板分层、交易制度改革，优化信息披露和投资者适当性管理。
- 科创板细则出台，放宽“三类股东”申报条件，允许上市公司分拆子公司上科创板。

关键信息

科创板受理企业：112家，其中28家来自新三板，占比25%。
新三板企业数据：
- 平均营收：6.87亿元
- 平均归母净利润：9008万元
- 平均预计市值：28.73亿元
- 个别企业表现突出，如西部超导预计市值达80亿元，先临三维研发投入占比达29%。
“三类股东”进展：西部超导在二轮问询中未继续追问，显示出监管层对这一问题的突破。
新三板意向企业：13家，平均市值10.89亿元，平均营收3.37亿元，平均归母净利润5218万元。
政策支持：证监会和股转系统持续推进新三板分层、交易制度改革，优化信息披露和投资者适当性管理。科创板细则出台，放宽“三类股东”申报条件。

风险提示

上市进度不达预期
流动性风险
政策风险

政策跟踪

2018年政策亮点：
- “三类股东”问题明确，证监会提出监管政策，包括穿透式披露和整改要求。
- 科创板与注册制试点启动，允许外商投资新三板，推动公募基金进入新三板。
- 新三板分层制度优化，提升市场功能和资源配置效率。
2019年政策进展：
- 科创板细则出台，放宽“三类股东”申报条件。
- 新三板指数体系完善，发布创新成指、三板龙头等指数。
- 股转系统推出多项新规，包括回购业务、做市商评价机制等。