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油脂日报总结（2025年12月25日）

核心内容概览

本日报主要分析了2025年12月25日国内主要油脂品种（豆油、棕榈油、菜油）的现货价格、基差、月差、跨品种价差以及进口利润情况，并结合基本面信息对油脂市场进行了综合研判。

主要观点

1. 现货价格及基差

• 豆油：

  • 2605收盘价：7824元/吨
  • 涨跌：+60元/吨
  • 各地区现货价：张家港8324元/吨，广东8374元/吨，天津8244元/吨
  • 基差：广东+550元/吨，张家港+500元/吨，天津+420元/吨

• 棕榈油：

  • 2605收盘价：8542元/吨
  • 涨跌：+54元/吨
  • 各地区现货价：广东8512元/吨，张家港8542元/吨，天津8672元/吨
  • 基差：广州-30元/吨，张家港+0元/吨，天津+130元/吨

• 菜油：

  • 2605收盘价：8981元/吨
  • 涨跌：+1元/吨
  • 各地区现货价：张家港9681元/吨，广西9881元/吨，广东未提供
  • 基差：张家港+700元/吨，广东+0元/吨，广西+900元/吨

2. 月差收盘价

• 豆油：5-9月差为104元/吨，涨跌+40元/吨
• 棕榈油：5-9月差为116元/吨，涨跌-8元/吨
• 菜油：5-9月差为39元/吨，涨跌-3元/吨

3. 跨品种价差

• Y-P（豆油-棕榈油）：05合约价差为-718元/吨，涨跌+6元/吨
• OI-Y（棕榈油-豆油）：05合约价差为1157元/吨，涨跌-59元/吨
• OI-P（棕榈油-菜油）：05合约价差为439元/吨，涨跌-53元/吨
• 油柏比（菜油-棕榈油）：05合约价差为2.83元/吨，涨跌-0.01元/吨

4. 进口利润

• 24度棕榈油：
  • 马来&印尼船期CNF价：1050元/吨
  • 盘面利润：-337元/吨
• 毛菜油：
  • 鹿特丹船期FOB价：1042元/吨
  • 盘面利润：-1497元/吨

5. 周度商业库存（2025年第51周）

• 豆油：本周112.4万吨，上周113.7万吨，去年同期96.6万吨（环比下降1.22%）
• 棕榈油：本周70.0万吨，上周65.3万吨，去年同期52.8万吨（环比增加7.25%）
• 菜油：本周30.8万吨，上周33.3万吨，去年同期47.1万吨（环比减少1.7万吨）

基本面分析

国际市场

• 马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1058112吨，环比增长1.6%。

国内市场

豆油

• 期价震荡小幅收涨
• 上周油厂大豆压榨量213.06万吨，开机率58.61%，较前一周有所增加
• 库存处于历史同期偏高水平，但库存拐点已出现
• 基差稳中有降，市场交投清淡，部分油厂断豆停机
• 预计短期供应充足，上涨乏力，维持底部震荡运行

棕榈油

• 期价震荡小幅收涨
• 国内商业库存70万吨，环比增加4.73万吨，增幅7.25%
• 产地报价偏稳，进口利润倒挂扩大至-300附近
• 基差偏稳，关注国内买船及到港情况
• 短期缺乏明显驱动，但经历大幅下跌后出现技术性反弹，可考虑逢低试多，但反弹高度有限

菜油

• 期价震荡小幅收涨
• 上周沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，开机率0%
• 菜籽库存见底，沿海菜油库存33.6万吨，环比减少1.7万吨
• 欧洲菜油FOB报价持稳在1100美元附近，进口利润倒挂扩大至-1500附近
• 澳菜籽到港，供应边际改善预期影响市场情绪
• 基差稳中有降，现货市场交投清淡，需求端缺乏亮点
• 中粮澳籽通关顺利，但压榨可能推迟至明年，菜油价格仍存在较强支撑

交易策略建议

1. 单边策略：短期油脂市场缺乏明显驱动，日内波动较大，整体维持震荡，建议暂时观望。待下跌企稳后可适当逢低试多博反弹，但反弹高度或较为有限。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议观望。

附图说明

• 图1至图8展示了各油脂品种的现货基差、月差及价差走势，数据来源为银河期货及相关市场机构。

作者承诺与免责声明

• 作者张盼盼具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不涉及任何利益输送。
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