20140115-渤海证券-电力设备与新能源行业1月报_2014年电网投资规划超预期_19页_1mb

2014年电网投资规划超预期总结

核心内容概述

2014年电网投资规划超预期，重点投向配电网、特高压、环保和新能源领域。行业整体呈现一定的景气度，尤其是光伏和风电领域，预计全年业绩将处于上升通道。同时，部分原材料价格上涨，行业成本压力有所缓解。

主要观点

• 电网投资大幅增长：2014年电网投资计划达3815亿元，增速首次接近20%，显示出政策支持力度加大。
• 光伏行业表现强劲：光伏产品国际价格总体平稳，一线大厂产能排至年后，二三线代工厂也排至春节前，预计2014年全年业绩将上升。
• 风电行业恢复增长：风电行业延续恢复式增长，与光伏行业共同成为新能源领域的亮点。
• 行业评级分化：电力设备行业维持中性评级，而新能源设备行业被看好。
• 原材料价格上涨：LME铜价上涨4.9%，但取向硅钢价格有所回落，预计未来硅钢价格将受需求走弱和宏观经济影响。

关键信息

2013年12月行业走势回顾

• 大盘大幅下跌，沪深300指数下跌4.47%，电力设备与新能源板块下跌2.48%，跑赢大盘1.99个百分点。
• 子行业中，电力电子和二次设备微涨，其余子行业下跌，光伏行业领跌，跌幅达10.29%。
• 个股方面，上涨前五名包括露笑科技、启源装备、中超电缆、通裕重工、鼎汉技术；下跌前五名主要集中在新能源领域。

行业月度数据动态

2.1 光伏产品价格总体平稳

• 12月光伏产品国际价格延续小幅上涨，多晶硅产品供不应求，价格持续上涨。
• 一线大厂产能排至年后，二三线代工厂排至春节前，中上游企业计划扩大产能。

2.2 全社会用电量增速小幅回落

• 11月全社会用电量为4485.0亿千瓦时，同比增长8.45%，全年基本温和增长。
• 电源投资同比增长1.82%，其中水电投资增长6.8%，核电投资下降19.23%。
• 电网投资同比增长6.10%，2013年电网投资有所增加。

2.3 发电设备产量分化加剧

• 11月发电设备新增产量1159.33万千瓦，同比上涨6.62%。
• 电站用汽轮机产量下降14.93%，电站锅炉产量下降37.93%，水轮发电机组产量增长25.97%。

2.4 变压器产量稳定

• 11月变压器新增产量130.99百万千伏安，同比上升6.04%。
• 今年变压器产量基本稳定。

2.5 高、低压开关板产量下滑

• 高压开关板产量同比下滑10.31%，低压开关板产量同比下滑4.98%，降幅收窄。

2.6 电力电缆产量基本持平

• 11月电力电缆产量同比下滑0.95%，预计全年产量与去年持平。

2.7 发电机及电动机制造业盈利上涨

• 11月发电机及发电机组制造利润总额同比上涨6.81%，电动机制造利润总额同比增加15.11%。

原材料价格上扬

• 12月LME铜价上涨4.9%，取向硅钢价格回落，预计未来硅钢价格将受需求和宏观经济影响。

投资机会展望

• 关注重点：配电网、特高压、清洁能源（光伏、风电）等领域。
• 股票池推荐：许继电气、航天机电、金风科技、易世达、国电南瑞、平高电气、特变电工等具备技术和规模优势的龙头企业。

结构总结

• 行业评级：电力设备中性，新能源设备看好。
• 投资规划：2014年电网投资规划超预期，重点在配电网和特高压。
• 光伏行业：价格稳定，需求良好，产能扩张预期增强。
• 风电行业：恢复式增长，业绩有望提升。
• 原材料价格：铜价上涨，硅钢价格回落，成本压力有所缓解。
• 股票池推荐：关注具备技术和规模优势的龙头企业，以把握行业增长机遇。