20260422-国投期货-能源日报_2页_2mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年4月22日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场情况与操作评级。报告中指出，当前市场整体处于高波动状态，油价走势受地缘政治因素影响显著，能源品供需格局受多重因素制约，操作机会需谨慎把握。

主要观点

原油

• 操作评级：★★★
  • 夜盘油价冲高，Brent原油一度突破100美元/桶。
  • 美伊谈判进展缓慢，伊朗拒绝出席第二轮谈判，美国延长停火期并维持海上封锁。
  • 中东地区油田因袭击和预防性停产，原油产量大幅削减，超过千万桶/日。
  • 霍尔木兹海峡通航状况仍是决定油价走势的核心变量。
  • 短期油价缺乏明确单边趋势，需警惕双向高波动风险。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★
  • 伊朗缺席谈判，停火延长但海峡通航无进展，市场情绪偏震荡。
  • 高硫燃料油供应紧张，中东发货量低于战前，乌克兰袭击俄能源设施导致俄出口下滑，缺口难以弥补。
  • 夏季发电旺季可能推动部分LNG需求转向燃料油，对高硫燃料油形成支撑。
  • 低硫燃料油方面，国内价格坚挺，产量温和增长，海外供应回升但成品油裂解高位支撑其走势。
  • 若海峡持续封锁，供应紧张可能加剧；若恢复通航，市场预期将压制价格。
  • 湾内多国炼厂受袭或降负，即便通航，产能修复仍需时间。
  • 能源不确定性或引发各国补库及安全重构，中长期需求可能上升，形成底部支撑。

沥青

• 操作评级：★★★
  • 石油焦利润偏强及主营保供成品油导致沥青供应被压缩。
  • 4月炼厂沥青排产处于低位，预计5月地炼排产环比进一步下滑，为2023年以来最低水平。
  • 样本炼厂周度出货量大幅下滑，累计同比降幅扩大。
  • 炼厂库存由去库转为小幅累库，但西南、华南、华东地区下游需求改善，社会库存消耗加快。
  • 沥青供需双弱格局延续，但存在边际好转预期。
  • 原油高波动背景下，沥青价格将维持一定抗跌性。
  • 建议关注6-9月正套策略布局机会。

关键信息

• 地缘政治影响：美伊谈判僵局及霍尔木兹海峡通航状况是影响油价及能源品价格的核心因素。
• 供应紧张：中东地区原油及燃料油供应因冲突和袭击持续受限，难以迅速恢复。
• 需求支撑：夏季发电旺季及能源安全考量可能推动燃料油需求上升。
• 库存变化：沥青库存由去库转为累库，但区域需求改善支撑社会库存消耗。
• 操作建议：在高波动环境下，建议关注正套策略，同时保持对市场变化的警惕。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星（★☆☆）：趋势判断明确，但操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，当前具备操作机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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