20171119-太平洋-食品饮料行业周报_白酒高位震荡后仍上涨_食品龙头景气估值双升_19页_1mb

白酒与食品行业分析总结

核心内容

本报告分析了2017年白酒与食品行业的走势及投资前景。整体来看，白酒板块在高位震荡后仍保持上涨趋势，食品龙头公司业绩复苏加快，通胀预期抬头为行业带来利好。

主要观点

白酒板块

1. 板块表现：白酒板块上周上涨0.27%，整体呈震荡走势。尽管市场存在恐高情绪，但行业景气度提升和公司业绩超预期支撑了股价。
2. 估值与PEG：多数白酒企业的PEG（基于wind一致预期）超过1，但茅台PEG为0.94，处于合理水平。未来随着行业景气度提升，茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒企业有望实现业绩超预期。
3. 茅台提价预期：茅台在十九大后发货节奏紧张，一批价回升，预计明年将提价，且出厂价可能上调至999元/瓶。
4. 次高端白酒：消费升级和集中度提升为次高端白酒带来增长空间，重点推荐沱牌舍得和水井坊，其销售模式和市场表现良好。
5. 行业前景：白酒行业尚未结束，预计明年业绩增长将超预期，特别是春节前的销售旺季。

食品类板块

1. 通胀预期：PPI与CPI存在较大剪刀差，预计明年CPI有望重回2%以上，刺激食品消费需求并提升食品制造业利润。
2. 龙头复苏：伊利、海天味业、双汇发展等龙头企业业绩复苏明显，股价上涨。
3. 伊利表现：单三季度收入同比增长17.98%，净利润同比增长32.83%，超出市场预期。预计十月、十一月销售数据良好，支撑股价进一步上涨。
4. 二线企业机会：随着龙头估值提升，二线龙头企业如中炬高新、安井食品、绝味食品等有望迎来戴维斯双击。
5. 投资建议：重点推荐伊利股份、双汇发展、中炬高新、恒顺醋业、绝味食品、安井食品、沱牌舍得、水井坊、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

关键信息

• 风险提示：宏观景气度不景气、食品安全问题。
• 行业数据：
  • 2017年10月，我国CPI同比增长1.9%，环比提升0.3pcts。
  • 2017年11月，我国生猪价格约14.19元/kg，同比下跌15.49%。
  • 2017年11月，国内白糖价格为6622.22元/吨，同比上涨0.64%。
• 重要公告：
  • 茅台推出鸡年生肖酒。
  • 郎酒借壳上市计划。
  • 康师傅前三季度净利增长38%。
  • 香飘飘IPO即将启动。
  • 涪陵榨菜获财政资金扶持。

行业重点价格数据监测

宏观经济数据

• GDP增长、固定资产投资、CPI、PPI走势均显示温和上涨趋势。
• PPI与CPI剪刀差较大，预计明年CPI有望回升。

行业产量数据

• 白酒产量增长，乳制品、冷鲜肉、啤酒、葡萄酒、软饮料产量均有不同幅度增长。
• 生猪、鸡肉、鸭肉、饲料、食用油、白糖、氨基酸等产品产量及价格数据波动较小。

行业价格数据

• 生猪价格持续下跌，存栏和能繁母猪数量同步下降。
• 鸡肉和鸭肉价格有所回升，饲料价格整体波动不大。
• 牛奶、酸奶零售价同比上涨，生鲜乳收购价温和上涨。

重点推荐标的

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊。
• 食品：伊利股份、双汇发展、中炬高新、恒顺醋业、绝味食品、安井食品。

行业要闻及公司公告

• 郎酒寻求借壳上市。
• 三只松鼠、伊利在双11表现突出。
• 康师傅净利增长38%。
• 香飘飘IPO启动。
• 涪陵榨菜、桂发祥限售股解禁。
• 伊利股份回购限制性股票。

本周大事提醒

• 11月20日：金种子酒、汤臣倍健股东大会；涪陵榨菜、桂发祥限售股上市流通。
• 11月21日：深深宝股东大会。
• 11月22日：涪陵榨菜、伊力特股东大会。
• 11月23日：无重要事项。
• 11月24日：会稽山股东大会。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅在15%以上）、增持（个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）、持有（个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间）、减持（个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间）。

研究团队信息

• 分析师：黄付生、管嘉琪。
• 联系方式：
  • 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002。
  • 管嘉琪：电话18321784096，邮箱guanjq@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190117060044。

公司销售团队

• 销售负责人：王方群，手机13810908467，邮箱wangfq@tpyzq.com。
• 北京销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com。
• 北京销售：李英文、成小勇、张小永、袁进。
• 上海销售副总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com。
• 上海销售：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦。
• 广深销售副总监：杨帆，手机13925264660，邮箱yangf@tpyzq.com。
• 广深销售：查方龙、张卓粤、王佳美、胡博涵。

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761。
• 传真：(8610) 88321566。
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