20231210-德邦证券-建筑材料行业周观点_以进促稳_传递积极信号_加强逆周期调节基建投资或可期_30页_2mb

建筑材料行业周报核心摘要

市场表现与核心观点

• 周内表现：建筑材料（SW）指数下跌0.82%，沪深300指数下跌1.69%，主力资金净流出92.5亿元。
• 政策动向：中央政治局会议强调“以进促稳”，强化逆周期调节，预计明年赤字率上升、基建投资增长，城中村改造、保交楼政策等将拉动需求。
• 估值与行情：板块估值底部显现，3月前业绩真空期推动估值切换行情，“稳增长+复苏”背景下盈利弹性有望提升。

投资建议

• 重点主线：
  1. 消费建材龙头：北新建材（石膏板+防水）、东方雨虹（战略调整）、伟星新材（零售优势）、三棵树（涂料增长）；
  2. 开工端低估值：志特新材（铝模板）、海螺水泥（低估值高分红）、华新水泥（周期底部）；
  3. 特种纤维：中国巨石（玻纤）、中材科技（复合材料）、弹性标的如长海股份。
• 政策受益：城中村改造、万亿国债等逆周期政策推动水泥、玻璃、玻纤等需求复苏；建议关注海螺水泥、华新水泥。

行业分析

• 水泥：供需格局稳定，错峰生产延续，明年城中村改造和基建项目支撑需求，建议关注海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃：产能置换下供给收缩，2024年供需紧平衡，旗滨集团、信义玻璃受益。
• 玻纤：库存去化加速低端产能出清，中高端产品价格坚挺，推荐中国巨石、中材科技。
• 碳纤维：价格触底，下游渗透加速，聚焦高性能纤维龙头中复神鹰、光威复材。

风险提示

• 固定资产投资不及预期、贸易冲突、环保督查趋严、原材料价格波动等风险。