20160321-华南证券投资顾问-华南投资周刊_42页_4mb

華南投資週刊總結 (No.1160, 105/03/21-105/03/27)

核心內容

本次週刊主要探討全球經濟與金融情勢對投資市場的影響，特別關注美國聯準會(Fed)利率政策、國際股市表現、農產品價格走勢，以及個股與投資組合分析。內容涵蓋市場技術面、總經情勢、國際股市回顧、農產原物料受反聖嬰現象影響、潛力股評估等主題。

主要觀點

• 美國聯準會FOMC利率不變：3月16日Fed維持聯邦資金利率於0.25%～0.5%之間不變，並下修2016年升息幅度至2碼，顯示對全球經濟與金融發展的風險擔憂。
• 全球經濟與金融風險：包括中國經濟放緩、日本通膨低迷、歐元區經濟復甦不穩等因素，影響美國升息步伐，市場對後續政策保持觀望。
• 國際股市表現：美股因Fed利率不變與市場預期緩慢升息而反彈，台灣加權指數也呈現緩步盤堅，但市場仍面臨年線壓力。
• 反聖嬰現象可能影響農產品價格：國際氣象機構預估反聖嬰現象可能在2016年上半年出現，將影響美洲地區的農產供應，進而推升穀物價格。
• 投資組合與個股表現：本週精選投資組合，並列出潛力股如台耀(4746)、華星光(4979)、朋程(8255)、霹靂(8450)，強調其在不同產業的成長潛力。

關鍵資訊

一、技術面與個股表現

• 加權指數：本週加權指數緩步盤堅，創波段新高8826點，但市場對年線壓力區存在疑慮。
• 櫃買指數：櫃買指數逼近前高，但出現量價背離，預期將進行盤整與修正。
• 強勢股：包括生技醫療、IC設計、手機零組件、遊戲、太陽能、塑化、汽車零組件、電動車概念股等。
• 弱勢股：包括金融股、LED、原物料、航運、營建股等，多因漲多拉回或個別修正。

二、股市利多與利空

利多

1. 台積電與安謀合作，推升股價與市值。
2. 美系外資支持F-百達與F-英利等汽車零件廠。
3. Fed減緩升息步伐，推升金價與油價。
4. 外資持續淨匯入，創11個月新高。
5. 太陽能景氣有望走升，帶動相關個股。
6. iPhone 7支援無線充電預期，有利無線充電族群。

利空

1. 金管會進行TRF壓力測試，影響部分銀行股。
2. 陸客來台數量減少，影響觀光產業。
3. 中國大陸面板廠出貨量下降，導致營運虧損擴大。
4. 日月光二度收購矽品失敗，對股價產生衝擊。

三、總經情勢

美國

• 經濟與通膨：經濟溫和擴張，通膨率低於目標，但預期中期内升至2%。
• 利率預測：2016年最多升息2碼，利率中位數預計0.875%，較前次下修。
• 國際油價：因減產消息影響，國際油價反彈。

歐元區

• 經濟與通膨：經濟持續復甦，但通膨率仍低迷，ECB擴大貨幣寬鬆。
• 利率預測：未來降息空間有限，殖利率將持續上升。

日本

• 經濟與通膨：經濟復甦緩慢，通膨率維持在零附近，日銀可能再擴大資產收購規模。

亞洲與中國

• 經濟與通膨：中國經濟面臨下行壓力，出口與製造業PMI表現不佳，但房市與消費持續回暖。
• 匯率走勢：人民幣因Fed減緩升息而走升，但基本面仍限制升值空間。
• 外資動向：外資持續淨流入，有助於市場走升。

四、匯率情勢

• 美元指數：走升，帶動其他貨幣走跌。
• 日圓：因日本央行寬鬆政策而走升。
• 新臺幣：受外資流入與Fed政策影響，走升至32.706。
• 人民幣：因Fed減緩升息，走升，但基本面仍限制升值空間。

五、農產原物料與反聖嬰現象

• 聖嬰現象：2016年1月達到高峰，對農產品價格造成壓力。
• 反聖嬰現象：預估2016年上半年可能出現，將對美國與巴西等國農產品供應造成影響。
• 歷史經驗：反聖嬰期間，穀物價格通常上漲，對國際市場影響重大。

六、投資專題 - 潛力股介紹

台耀(4746)

• 個股資料：

  • 收盤價：80.7元
  • 每股淨值：39.58元
  • PER：16.92
  • PBR：2.05
  • 外資持股：7.2%
  • 投信持股：2.4%
  • 融資使用率：21.7%
  • 融券使用率：1.8%

• 產品組合：

  • 原料藥：67%
  • 紫外線吸收劑：31%
  • 其他：1%

• 投資建議：

  • 2016年EPS預估為4.78元。
  • 建議操作價位為72～91元，逢低買進。
  • 美國市場是其主要客戶，藥證取得時間將影響營運動能。

其他潛力股：

• 華星光(4979)
• 朋程(8255)
• 霹靂(8450)

七、投資組合

• 本週精選投資組合：強調分散風險與個股基本面，優先選擇具有成長潛力的產業與公司。

八、商品與經濟數據

• 商品報價：包括散裝航運運價與原物料行情。
• 統計資料：提供重要經濟數據一覽表，方便投資者掌握市場動態。

結論

本週投資市場在Fed利率不變與全球經濟風險考量下，呈現盤整與反彈格局。農產品價格因反聖嬰現象可能走升，對相關產業與企業造成影響。潛力股如台耀(4746)因產品結構調整與國際市場拓展，具備投資價值。投資組合建議以基本面為主，關注產業動能與政策變化。