指数基金产品研究系列报告之七十八：华夏碳中和ETF投资价值分析-20210805-申万宏源-17页_1mb

华夏碳中和 ETF 投资价值分析总结

核心内容

华夏碳中和 ETF（基金代码：159790，场内简称：碳中和）紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数（简称：内地低碳，指数代码：000977），是目前同标的ETF中规模最大，首募金额达29.14亿元。该基金旨在实现对标的指数的高效跟踪，控制跟踪偏离度和跟踪误差，力争日均偏离度不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

主要观点

1. 碳中和已成为全球共识

• 中国目标：2020年9月，中国提出力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 政策推动：国家主席习近平在联合国大会等场合多次强调碳中和的重要性，推动能源结构调整，加速新能源发展。
• 全球趋势：美国、欧盟、日本等国家也纷纷明确碳中和目标，并通过碳税、绿色投资等手段推进低碳转型。

2. 内地低碳经济主题指数表现优异

• 指数构成：内地低碳指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成，反映沪深A股低碳经济主题的整体表现。
• 行业分布：电气设备行业权重最高，占比62%，其次为公共事业（16%）、化工（11%）、机械设备（5%）、电子（3%）。
• 成分股权重集中：前十大成分股权重合计达69.31%，其中宁德时代（16.67%）、隆基股份（15.63%）、长江电力（9.54%）权重较高。
• 历史表现：自基日以来，内地低碳指数累计收益率达168.56%，年化收益率9.60%，显著高于沪深300、中证500及中证全指。近两年累计收益率达151.96%，远超同期沪深300。
• 盈利能力预期：2020年主营收入达10906.42亿元，同比增长12.25%；归母净利润达1191.46亿元，同比增长44.92%。预计2021年和2022年营收增速分别为13.35%和20.46%。

3. 新能源行业迎来发展机遇

• 能源结构调整：电力行业是碳排放主要来源，新能源替代是实现碳中和的关键手段。
• 光伏、风电、新能源车发展迅猛：随着政策支持，光伏、风电、新能源车等行业在近几年迅速发展，成为碳中和主题的核心组成部分。
• 行业前景：预计到2060年，太阳能和风能将占据我国电源结构的前两位，分别达47%和31%。

4. 机构投资者占比高，市场关注度提升

• 内地低碳指数成分股的平均基金持股比例为7.13%，中位数为5.57%；陆股通持股比例平均为4.80%，中位数为3.89%。相较主流宽基指数，机构投资者占比更高。

关键信息

• 指数基本信息：内地低碳指数基日为2010年6月30日，基点为1000点，发布于2011年1月21日，每半年调整一次样本股。
• 指数走势：自2010年6月30日以来，内地低碳指数累计收益率为168.56%，年化收益率9.60%，夏普比率0.45。
• 估值水平：截至2021年7月28日，内地低碳指数市盈率43.83倍，市净率4.95倍，估值处于较高水平，但有望被快速增长的盈利所摊薄。
• 基金表现：华夏碳中和 ETF 是目前同标的ETF中规模最大，首募金额达29.14亿元，具备较高的市场关注度。

风险提示

• 分析偏差：基金及指数研究基于历史公开信息，可能因样本股变化产生偏差。
• 历史业绩不代表未来：基金管理人的历史表现不能预测未来。
• 市场波动风险：指数未来表现受宏观经济、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动性。
• 投资风险：投资者应结合自身风险偏好及承受能力，审慎决策，不将本报告视为唯一投资依据。

附录信息

• 基金管理人：华夏基金管理有限公司，成立于1998年4月9日，管理资产规模超1.7万亿元，服务个人及机构投资者众多。
• 基金经理：严筱娴女士，经济学硕士，自2021年7月起担任华夏中证内地低碳经济主题ETF基金经理，管理规模总计3.21亿元（不含尚未上市的ETF）。
• 相关ETF：华夏基金旗下共有18只主题ETF，其中碳中和ETF是规模最大的内地低碳ETF之一。

图表与数据参考

• 图表目录：包括中国单位GDP碳排放量、碳税国家数量、电源结构变化、指数收益对比、市盈率和市净率走势等。
• 数据来源：Wind、申万宏源研究、基金招募说明书等。

总结

华夏碳中和ETF紧密跟踪内地低碳经济主题指数，受益于国家政策推动及全球碳中和趋势，具备较高的投资价值。指数成分股以新能源相关企业为主，盈利能力预期良好，且机构投资者占比高，市场关注度持续提升。然而，投资需注意市场波动风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。